基本面主导 铜价重心有望抬升

上半年，铜价经历了两轮明显的上涨行情。年初，在美元持续快速走弱的背景下，铜价开启流畅上涨行情。4月初，受美国“对等关税”政策影响，市场忧虑情绪蔓延，铜价在清明节假期前后大幅下跌，沪铜价格最低下探至71320元／吨。此后，随着美国“对等关税”政策趋于缓和，且LME铜低库存问题逐渐凸显，铜价再度回升以修复前期跌幅，并最终稳定在78500元／吨一线。…

“反内卷”继续大幅提升市场情绪

“内卷”被认为是一种不产生质变的量变，一种缺乏进步意义的精细化、复杂化，一种没有发展的增长，乃至是导致社会经济停滞倒退的罪魁祸首。“内卷”的根源是太多人追逐相对有限的经济机会，从而形成激烈竞争，并且指向过度竞争损害经济发展。…

广期所“助绿向新”产业培育专项方案扩容

为贯彻落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，助力晶硅光伏产业稳定有序发展，近日，广州期货交易所（以下简称“广期所”）发布《关于将多晶硅期货纳入“助绿向新”产业培育专项方案的通知》，将产业培育专项服务范围拓展至多晶硅相关产业链企业。…

供应总体稳定 三季度铝价或迎涨势

二季度，国内电解铝现货价格呈现偏强震荡走势。自4月上旬铝价深度下跌并触及年内低位后，价格于中旬开启震荡修复行情，运行重心逐步抬升，随后进入较为频繁的波动阶段。富宝资讯监测数据显示，二季度，国内铝价算术平均价格为20197.33元/吨，较2024年同期下跌330.13元/吨，跌幅1.61%；环比2025年一季度则下跌236.18元/吨，跌幅1.16%。…

光伏产业链产品价格调涨多晶硅期价创上市新高

7月17日，多晶硅期货价格高开后再度大幅上涨，多个合约涨幅超过7%，期货价格创上市以来新高。这一轮上涨主要受多重利好因素推动：一是现货销售价格预计将高于标杆全成本；二是现货报价持续上行；三是下游产品价格相应上调至全成本之上；四是多晶硅2508合约持仓量仍处于高位，随着交割月临近，空头平仓进一步推动价格上涨。…

美国计划对铜征收50%关税的影响

2025年2月26日，美国总统特朗普签署行政令对铜启动232调查。3月底，特朗普曾发文称在几周内宣布铜关税，但实际并没有落地。直到7月8日，特朗普在白宫内阁会议上公开威胁对进口铜征收50%关税，美国商务部长称关税可能在7月底或8月1日生效。北京时间7月10日，特朗普在社交媒体上发文称：“在收到强有力的国家安全评估后，我宣布对铜征收50%的关税，从2025年8月1日起生效。”美国铜关税正式落地。…

黄金价格震荡偏强运行

近几个月，美国关税政策反复无常，税收与支出法案可能进一步推高政府债务，叠加市场对美联储独立性的担忧加剧，预计短期内美元走弱预期与避险需求将支撑金价偏强运行。从中长期来看，大国博弈的底层逻辑未发生根本性改变，黄金仍具备战略配置价值。…

铜需求面较往年如何？

今年5月以来，现货铜价经历了一个多月的震荡整理后，在6月受到伦敦金属交易所（LME）铜市挤仓效应以及国内冶炼厂出口热潮的推动下，价格步入上行区间，并一度突破8万元/吨关口，尝试冲击年内高点。然而，下游市场却显露出疲态，多家加工企业反馈订单减少，生产策略也逐步向“以销定产”调整。…

“反内卷”政策继续刺激工业品市场反弹

7月1日，中央财经委员会第六次会议释放了重要信号，首次将“依法依规治理企业低价无序竞争”置于全国统一大市场建设的核心位置，并提出“引导企业提升产品品质”和“推动落后产能有序退出”。这标志着国家治理“内卷式竞争”的决心已转化为系统性行动。…

山东恒邦：技术创新为基 期货护航致远

山东恒邦冶炼股份有限公司创立于1988年，经过30余年的创新发展，已成长为我国有色金属冶炼行业的标杆企业。2008年5月，该公司在深交所成功上市；2019年，成为江西铜业股份有限公司控股子公司，开启发展新篇章。…

上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元金属矿砂等重要原材料进口量增加

海关总署7月14日对外公布，今年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。…

铜价“近弱远强”格局初显

今年上半年，全球经济在多重挑战与结构性变革中呈现出复杂格局。增长动能减弱、政策不确定性加剧、地缘冲突频发等因素交织，使全球经济增长面临压力。与此同时，全球铜产业也遭遇资源禀赋下降、产能过剩与结构性失衡、物流及贸易“壁垒”升级等多重问题。…

多重利好共振 中长期铅价有望走强

今年，铅价整体呈现冲高回落的态势，笔者认为，这主要源于淡旺季交替带来的供需变化。1—2月为铅蓄电池的替换旺季，下游需求强劲，对铅价形成有力支撑。此外，美国关税政策的反复波动及环保限产措施的出台，也进一步提振了铅价走势，铅主力合约价格表现偏强。然而，4月后，美国关税政策的超预期调整打压了市场信心，同时，铅锭下游需求逐步进入淡季，导致铅价运行重心下移。…

广期所着力提升多晶硅期货服务产业质效

为大力支持期货公司会员培育多晶硅相关产业企业，提升多晶硅期货服务产业质效，7月9日，广州期货交易所（以下简称“广期所”）发布公告称，将多晶硅期货纳入“助绿向新”产业培育专项方案。…

上期所发布业务规则国际化版本

7月8日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）在结合自身发展需要与市场各方意见建议的基础上，正式发布业务规则国际化版本。此举旨在构建一套与上期所平台国际化相适应的制度体系,为未来在符合条件的商品期货期权品种上引入境外特殊参与者、境外中介机构和境外客户（以下简称“境外参与者”）牢固制度根基，助力期货市场高水平对外开放。…

美国将上调铜关税至50%

当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。此举源于美国商务部对铜在国家安全中作用的为期6个月的调查。此次调查还评估外国供应对国内产业的影响。…

利空因素使锂价仍存下跌可能

近期，市场氛围回暖，有色金属价格普涨，碳酸锂期货价格录得5连阳。但从基本面来看，目前，碳酸锂供应过剩格局依然没有改变。供应依然充足，且原材料锂矿价格持续下降，成本对价格的支撑作用也在减弱。需求方面，新能源汽车市场占有率已经较高，未来，其产销同比增速将继续放缓。另外，今年年初，光伏行业取消了强制配储，未来储能项目增速也将放缓。综合来看，目前，碳酸锂基本面依然偏空，价格仍存下跌可能。…

下半年锡价或呈现先抑后扬走势

今年上半年，锡价波动幅度有所扩大。在经历了1—3月因矿端供应扰动所带来的上涨行情后，全市场范围的系统性风险席卷盘面。在估值修复后，沪锡再度开启了区间震荡行情。除了矿端因素以外，宏观因素影响及板块共振是沪锡盘面价格上涨的主要推动力。…

下半年锡价或呈现先抑后扬走势

今年上半年，锡价波动幅度有所扩大。在经历了1—3月因矿端供应扰动所带来的上涨行情后，全市场范围的系统性风险席卷盘面。在估值修复后，沪锡再度开启了区间震荡行情。除了矿端因素以外，宏观因素影响及板块共振是沪锡盘面价格上涨的主要推动力。…

沪银价格有望再度突破历史新高

回顾过去白银价格的大幅上涨行情，其表现往往由美联储宽松的货币政策预期所驱动。而宽货币则与宽财政相辅相成。当前，特朗普政府着力推动的“大而美”法案已正式生效，这将使美国财政赤字水平出现明显扩张，进而带来美债发行量的增加。但受到美联储政策利率高企的影响，当前，美债的平均利率为3.294%。高利率环境下发行美债将为美国财政带来沉重的利息负担。因此，从美元信用的角度来看，美联储下半年进入新一轮的宽松周期具有一定的确定性，这将对白银价格形成明确的利好。…