矿石供应紧张加剧 锡价将震荡上涨

9月29日，随着印尼总统的普拉博沃下令打击非法锡矿的信息流出，锡价在国庆假期后重心上移至28万元/吨。从短期来看，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，已经使矿石供应紧张，而印尼打击非法开采锡矿，将使锡矿供应紧缺程度进一步加剧。此外，上期所锡库存持续下降，且宏观氛围向好，预计锡价有望突破28.5万元/吨。…

宏观因素扰动 铜价将维持高位震荡态势

10月，铜价整体表现强劲。海外矿山运营干扰加剧，美国政府“停摆”推升避险情绪升温，铜价在国庆假期后大幅跳空走高。此后，铜价在小幅回调后开启高位震荡走势。…

利多因素犹存 白银价格中长期偏强行情尚未结束

8月下旬—10月中旬，国际白银价格自38美元/盎司持续上涨，突破50美元/盎司，创出历史新高54.47美元/盎司。究其原因，一是避险需求、配置需求和美国政策宽松等宏观利好形成趋势支撑，二是全球供不应求格局与伦敦白银市场现货短缺共振形成基本面支撑。…

沪镍价格震荡格局难破 需等待供需基本面重构

8月以来，受全球镍市供应过剩压力制约，沪镍主力合约价格在118000元~130000元／吨的核心区间内震荡。尽管四季度需求预期回暖，但精炼镍产量持续释放、库存不断累积，共同对镍价上行形成强劲阻力。…

沪锡价格面临高位区间整理

今年下半年，锡价走势受全球矿端供应紧张影响。一方面，缅甸佤邦复产进度持续滞后、印尼打击非法采矿力度升级，加剧了供应压力；另一方面，美联储降息预期升温、国内释放稳增长信号以及中美10月吉隆坡经贸磋商达成共识等宏观利好，共同推动沪锡主力合约价格一度攀升至29万元/吨上方。…

多因素共振 铜价仍存上涨空间

9月下旬以来，国内外铜价持续大幅上涨。驱动此轮铜价上涨的主要因素有3个方面：一是供应短缺担忧从铜矿端传导至精铜市场；二是全球新一轮货币宽松和财政扩张政策带来投资需求及消费需求增长的预期；三是AI带来的算力中心建设方面用铜需求增加。…

2025中国国际矿业大会“优势矿产加快建成优势产业”论坛

资源竞争日趋激烈、产业链供应链重构加速，全球矿业正经历深刻变革。站在资源禀赋与产业升级的历史交汇点上，中国正处于从“矿产资源大国”向“先进材料与高端制造强国”转型的关键时期。从新能源产业链对关键矿产的迫切需求，到传统矿业向绿色智能化的转型阵痛；从人工智能勘探、数字孪生运营等新工具加速落地，到“富矿精开”实现从单一开采到多元增值的突破。如何快速打通从“矿产”到“材料”再到“装备”和“产品”的全产业链条，将矿产优势转化为具有竞争力的优势产业，已成为全球矿业共同面临的核心命题。…

铜价触及高位后波动明显加剧

9月下旬，在印度尼西亚Grasberg矿区停产等因素的扰动下，铜价突破5月以来的震荡区间，沪铜期货价格和伦铜期货价格分别攀升至80000元/吨和10000美元/吨，均创下年内新高。铜价触及高位后，波动明显加剧。10月10日，受贸易摩擦预期升温影响，LME铜价格大幅回调，单日跌幅达3.73%。之后，随着贸易摩擦预期降温，铜价收复部分跌幅。从中长期来看，供应的短缺问题可能会持续夯实铜价底部重心，短期内，铜价或受关税等宏观因素的影响而波动加剧。…

避险需求升温 黄金价格延续涨势

贸易摩擦阴霾不散、美国联邦政府时隔7年再次“停摆”、美国衰退忧虑和美联储开启降息，共同点燃了市场强烈的避险情绪，推动黄金、白银价格持续刷新阶段性高点。今年以来，贵金属表现突出：沪金上涨约55%，沪银上涨约57%；外盘COMEX金价上涨约59%，COMEX银价上涨约75%。…

镍价维持偏强震荡态势

今年下半年，镍价震荡区间进一步收窄。展望四季度，随着矿端不确定性增加以及美联储开启新一轮降息，镍价驱动力增强，预计主力合约核心运行区间在11.8万~13.0万元/吨。…

贵金属价格回调企稳后仍将继续上涨

黄金及白银价格在历经趋势性上涨后，于10月17日出现较为明显的回调。但从宏观驱动来看，美联储于9月进行本年度首次降息操作后，美联储主席鲍威尔于上周宣布将暂缓美联储资产负债表的紧缩，美联储宽松政策的进程正处于初期，且逐步从货币政策的“价”(目标利率)同步向“量”(资产负债表)转变，美联储宽松政策对于金银价格的驱动，仍具备较大的释放空间。同时，海外白银现货的紧缺情况即使得到阶段性缓解，也难以在结构性供不应求的背景下得到彻底解决。因此，本轮金银价格将呈现回调而非反转态势。…

国内外需求分化 锑价降幅收窄

9月，在供需博弈的背景下，锑产品价格持续回落。但锑精矿供应整体偏紧与战略资源属性强化基本逻辑没有发生根本变化，锑价的偏强运行仍有较强支撑，考虑到前期已经经历了较大幅度回落，预计锑价将在当前位置止跌回稳。…

伦敦金属交易所将推出可持续金属溢价定价机制

10月13日，伦敦金属交易所（LME）宣布，计划推出新机制以确定客户愿意为低碳生产且符合其他可持续性标准的金属支付溢价。…

摩根大通提出关键矿产安全韧性倡议

近日，摩根大通（JPMorgan Chase）发出安全韧性倡议（Security and Resiliency Initiative，SARI），承诺未来10年将投入1.5万亿美元整固美国供应链，该公司总裁和首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）强调，关键矿产对于国家安全至关重要。…

铜价涨跌空间不大

9月以来，铜价表现整体偏强，价格中枢有所上移。美联储年内降息预期提升、海外铜矿运营扰动对铜价形成利好。国庆假期期间，美国政府“停摆”令市场避险情绪明显提升，黄金价格接连攀升也对铜价形成一定带动作用。但美国再度威胁发起“贸易战”令市场忧虑情绪再度加剧。…

国内外锌价与加工费走势高度分化

8月以来，LME锌价出现强势上涨，从8月初的2700美元/吨，一度最高上冲至3004美元/吨，创今年以来的最高水平。与国外锌价强势上涨形成鲜明对比的是，国内锌价表现明显偏弱，8月中旬最高上涨至2.28万元/吨，但多数时间都在2.2万~2.25万元/吨区间震荡。截至8月20日，国内外锌价分别运行在2900美元/吨、2.2万元/吨附近。…

供应扰动不断 沪镍价格存在阶段性上涨机会

9月下旬，印尼政策变化给全球镍市场带来一定扰动，尽管对实际供应影响有限，但显著增加了市场对中长期供应不确定性的担忧，对处于低位的镍价形成一定支撑。目前，市场供应过剩格局未改，镍价很难出现趋势性上涨行情，若印尼政府出台新政策进一步扰动市场，或带来阶段性上涨机会。…

贵金属价格长期看涨

受美联储中期货币政策转向以及长期全球央行购金等多重因素影响，贵金属价格上涨动力十分强劲。从中长期来看，美国经济不确定性增大，美联储降息预期升温，实际利率下行直接降低了贵金属的持有成本，同时，美元信用弱化引发美元贬值预期，在多重因素影响下，贵金属价格或长期保持偏多走势。…

库存结构转变碳酸锂价格波动幅度有望收窄

从历史走势看，近两年，碳酸锂处于供应过剩周期，价格中枢显著下移，从上市初期的20万元/吨以上回落至10万元/吨以下区间运行。2025年，碳酸锂价格呈先抑后扬态势：上半年，受关税冲击及供应过剩压力影响，盘面价格从8万元/吨附近跌至6万元/吨以下，随后在锂盐需求超预期及供应端不确定因素带动下快速反弹，三季度价格中枢有所抬升。…

关键矿产供应安全持续成为美国国防战略核心议题

关键矿产作为现代国防工业的战略基石，对国家安全、技术优势及军事能力具有决定性影响。随着大国竞争态势的加剧，关键矿产供应链的安全与韧性已然成为美国政府，特别是美国国防部的核心议题。…