全球产业链及货币体系重构金价大周期依旧看好
2025年05月08日 14:1 478次浏览 来源: 中国有色金属报 分类: 有色市场 作者: 付晓芸
回收金同比与金价走势存在同步性
黄金境内外价差与需求差
资料来源:世界黄金协会 Macrobond 兴业研究
一季度,全球黄金总供应量同比增加11.8吨,或增长0.99%。其中,生产商净套保同比增加13.7吨,结束连续4个季度负增长,是一季度全球黄金供给主要推动力量。生产商净套保的增加,表明未来一个季度金价休整的可能性在增加;全球回收金量同比下降4.3吨,结束连续8个季度正增长。从历史走势来看,回收金同比伴随价格上涨、连续多个季度正增长后转负,表明市场情绪已经有些亢奋,未来一段时期内,黄金价格出现明显调整的风险有所增加;矿山金产量同比增加2.1吨,增速维持低位。
一季度,全球黄金需求(不含OTC及其他)同比增加177吨,增幅环比小幅扩大。黄金需求的增长主要源于黄金ETF需求的同比大幅增长,金条需求也继续保持正增长。珠宝需求降幅扩大、央行购金绝对数值维持高位,同比小幅下滑。OTC及其他项中(含有高净值客户及金融机构除了黄金ETF外)的实物持金需求在一季度出现明显下滑。从总体来看,一季度,机构客户对于继续购入黄金出现了一些顾虑,而偏散户投资者为主的黄金ETF则受到追捧。
从黄金ETF需求来看,北美洲地区和欧洲地区黄金ETF需求均创2022年一季度以来新高,表明随着黄金价格暴涨,散户开始大力追多黄金。亚洲地区黄金ETF流入量同样维持历史高位,与2024年四季度量级相当。
从珠宝需求来看,一季度,印度和中国均呈现明显的负增长,其他国家珠宝消费也多为负增长,仅韩国、沙特、巴西以及西班牙等录得微幅增长。零售商囤货也有所下降,珠宝库存第一季度负增。
从金条金币投资需求来看,一季度,除美洲、中东地区以及土耳其外,其余区域金条金币需求均录得正增长。投资类的黄金产品仍旧受到青睐。
从央行购金情况来看,多国央行在第一季度继续增持黄金,包括波兰、中国、土耳其、印度、捷克等。货币体系变革方兴未艾,各国央行增持黄金的步伐仍将持续。
从分区域来看,不含央行购金的黄金需求中,一季度美洲以及欧洲地区黄金需求均同比正增长,亚洲地区需求的下滑主要由珠宝需求拖累。
从总体来看,由于全球产业链重构以及货币体系重构,金价大周期依旧被看好。(作者单位:兴业研究)
责任编辑:任飞
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