从财务报告看全球矿业巨头的战略重构与盈利格局重塑

2月，全球矿业三大巨头——必和必拓、力拓和嘉能可相继发布2025年度或2025年下半年度财务报告。报告揭示了一个清晰的行业趋势：传统支柱铁矿石业务普遍承压，而铜业务则异军突起，成为支撑业绩增长的核心引擎。这一结构性变化标志着全球矿业正在经历一场深刻的战略转型，从依赖传统大宗商品转向拥抱能源转型和数字时代的关键金属。…

宏观因素影响发酵 沪铜价格承压回落

近期，沪铜价格承压回落，触及震荡区间下沿。中东地缘冲突影响不断发酵，美元指数走强，铜价受到压制。但是国内社会库存去化，限制价格回落空间。后市重点关注库存去化的持续性，如果库存去化速度加快，将对铜价产生支撑。…

成本支撑强化 氧化铝短期震荡偏强

3月以来，受能源成本攀升、地缘局势紧张及海运费大涨等影响，氧化铝成本端支撑明显增强，推动氧化铝期货价格震荡走强，目前，氧化铝主力合约价格已逼近3000元/吨关口。…

中东硫磺供应风险抬升 原料冲击扰动印尼镍供应

当前，印尼主流的湿法冶炼项目多配套建设硫磺制酸装置，这意味着印尼镍产业对酸的需求主要体现为对固态硫磺的直接需求。…

莫桑比克Mozal铝厂停产的潜在影响分析

3月15日，South32控股的莫桑比克Mozal铝厂正式进入全面停产与维护状态。此次危机的核心在于“HCB水电站—Eskom电力公司—Mozal铝厂”构成的跨国电力供应体系彻底破裂。该事件将直接削减全球约0.8%的原铝供应，或为铝价提供强力支撑。…

单边驱动有限 碳酸锂价格继续宽幅波动

近期，碳酸锂盘面整体以区间波动为主，主力合约价格围绕14.5万~16.5万元/吨宽幅震荡。资金层面，持仓量有所下降，目前，碳酸锂加权合约总持仓约62.3万手。中东地缘冲突升级，资金更多流向油化工等相关板块，资金对锂电板块的驱动整体弱化。…

基本面交易逻辑未变 沪锡价格短期宽幅震荡

春节假期后，沪锡市场波动加剧。借助供给偏紧逻辑，沪锡主力2604合约价格一度触及464700元/吨，市场做多情绪持续发酵。之后，随着供应偏紧预期出现实质性改善，锡价快速回落。…

工业硅价格上行空间有限

3月以来，在成本利多与情绪驱动下，工业硅期货价格止跌反弹，主力合约价格站上8600元/吨关口。目前，工业硅市场正处于成本支撑与供需压制的关键博弈期。…

锡矿供应偏紧格局难改 锡价或小幅上涨

3月初，美国和以色列发动对伊朗的袭击，引发国际市场的担忧，大宗商品价格受到显著影响，沪锡主连合约价格于3月3日跌停。从矿石供应来看，虽然网传缅甸佤邦地区复产速度加快，即使该消息为真，锡矿供应短期内依然较为紧张，供需格局改变依然需要时间。…

碳酸锂价格将维持宽幅波动

3月11日，碳酸锂期货2605合约收跌5.14%，至155040元/吨。MySteel数据显示，上海钢联优质电池级碳酸锂价格为159900元/吨，工业级碳酸锂价格为156250元/吨。从基本面来看，3月，供需双增，下游逢低补库，对高价货源接受程度偏低，预计后市碳酸锂价格在140000元~175000元/吨区间宽幅震荡。…

铝价中长期偏强震荡趋势未改

2月底以来，中东地缘局势急剧升级，霍尔木兹海峡航运受阻，卡塔尔、巴林铝厂接连触发不可抗力，全球铝供应链遭遇冲击，沪铝价格与LME铝价均迎来阶段性冲高，LME铝价攀升至近4年高位的3544美元/吨，沪铝价格也一度触及近1个月的高点25860元/吨。…

巴西发布关键矿产投资指南

近日，巴西政府为提高关键矿产对外资的吸引力，发布了一份重要信息指南，希望进一步完善其监管环境，以吸引更多外国投资者。…

沪镍供应紧张预期增强

当前，有色金属板块宏观环境转弱。美国1月PCE及核心PCE通胀数据超预期上行，美元指数反弹，美联储3月降息预期显著降温，短期内，流动性宽松预期下降对有色金属价格形成阶段性压制。从中期来看，美国制造业回暖和关键矿产储备计划为镍价带来有力的支撑，需要持续关注美国通胀数据、油价走势及美联储官员表态。…

贵金属价格短期波动难撼牛市根基

春节假期过后，贵金属市场迎来“开门红”，金银价格涨幅明显。截至3月4日收盘，沪金主力合约价格相较春节前低点上涨14.68%，沪银主力合约价格相较春节前低点上涨22.08%。当前，贵金属价格受地缘因素扰动，日内波动或显著放大，需切实做好风险防控。…

多空因素交织 沪锌价格短期或延续震荡

近日，中东地缘局势升级，霍尔木兹海峡航道受阻，引发市场对锌矿供应的担忧。近些年，伊朗的锌精矿产量在20万金属吨左右，在全球的占比不足2%，但由于后续有新增产能释放，市场对其关注度较高。从具体来看，2025年，我国锌矿累计进口532.1万吨，同比增长30.5%，进口的主要来源国为澳大利亚和秘鲁，自伊朗进口仅有8.6万实物吨，占总进口量的1.62%，整体影响较为有限。…

宏观强预期与产业弱现实持续角力 铜价短线高位拉锯

在宏观强预期与产业弱现实持续角力下，近期，沪铜价格维持高位震荡格局，主力合约价格在100000元~104000元/吨区间反复拉锯。…

碳酸锂价格短期面临压力

近期，国内新能源汽车市场步入阶段性调整，对碳酸锂需求预期造成一定影响。据机构统计，1月，中国新能源乘用车零售销量同比回落约20%，环比也有明显调整，这主要是受春节前后季节性因素影响，终端需求暂时承压。…

上期所引入再生铅期货交割

3月6日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）发布修订后的《上海期货交易所铅期货合约》《上海期货交易所铅期货业务细则》，正式将再生铅纳入期货交割体系。…

地缘风险与供需博弈下的铝市场走向

春节假期后，受益于宏观情绪向好、海外地缘风险溢价以及LME库存去化的共同推动，沪铝期货主力合约价格上涨。但国内高库存压力与下游复工节奏偏缓构成双重制约，限制了沪铝的上涨空间。…

多晶硅价格仍将维持弱势震荡

春节假期后，多晶硅期货价格偏弱运行，3月初，跌破45000元/吨一线支撑。其主要原因，一是供应有增产预期，现货端报价下调；二是受地缘冲突影响，有色板块整体价格下跌带动多晶硅价格走弱。…