铝锭

吉利百矿集团田阳铝厂

2022年，广西铝产品仓储交易中心开业。

广西百色，被誉为“南国铝都”。作为中国铝产业的重要基地，多年来，凭借丰富的铝土矿资源以及完备的产业链，不断发展壮大，承担了我国铝工业的转型升级、做大做强和高质量发展的重要任务。然而，随着国际竞争日趋激烈，全球科技革命与产业变革持续深化，市场风险不断加剧，不仅影响着企业的盈利状况，更对企业的长期稳定发展构成威胁。在此背景下，广西铝企业积极探索，通过基差贸易、期货衍生品工具应用、仓储物流优化、金融服务创新等方式，构建风险管理的“护城河”。一场由期现联动驱动的产业变革，在这片土地上悄然开启。

步步铿锵

从“平果铝要搞”到千亿产业集群

1986年，邓小平同志明确提出，“广西平果铝要搞”。由此，拉开了广西铝产业发展的序幕。

广西百色拥有得天独厚铝资源优势，已探明铝土矿储量7.32亿吨，远景储量超10亿吨，集中分布于平果、德保、靖西等地，占据广西铝土矿核心储量，为广西铝产业的发展提供了坚实的基础。自1991年平果铝一期工程开工建设以来，百色铝产业已发展成为集铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝冶炼、铝精深加工及再生铝利用于一体的全产业链集聚区。

经过30多年的发展，百色已发展建设了以铝土矿开采—氧化铝—电解铝—铝加工—再生铝加工再利用以及配套产业（炭素、烧碱等）的全产业链以及配套产业体系。百色市铝行业协会常务副会长黄正却介绍，截至2024年底，百色氧化铝产能1250万吨、电解铝产能237万吨、铝加工产能450万吨、再生铝产能435万吨、炭素产能145.5万吨。2024年，百色全市氧化铝、电解铝产量再创新高，全市铝产业实现产值1506亿元，同比增长 21.7%，占全市工业总产值64.6%。2024年，百色铝产业被广西壮族自治区认定为“先进制造业集群”。

从目前的产能布局来看，广西氧化铝产量位居全国第三，电解铝产量排名全国第七，同时，在铝土矿和氧化铝等原材料领域占据关键地位。在拥有丰富的铝土矿资源的同时，广西依托北部湾三大海港，形成了国际贸易的地理优势。广西铝产品仓储交易中心总经理周家宇介绍，广西处于中国与东盟经济走廊的核心地带，作为面向东盟国家开放合作的前沿，具备较强的市场辐射能力。如今，广西正从上游原材料生产向中下游深加工领域延伸，依托港口贸易和区域市场优势，重点发展高附加值加工和跨境贸易。

但在国际铝价频繁波动、市场风险加剧的大背景下，企业在采购、生产和销售环节都面临着挑战，广西铝企业的发展思路也随之顺势发生着改变。随着广西铝产业规模不断扩大，产品结构日益丰富，企业数量不断增长，配置资源的重要性逐渐显现，企业开始积极尝试运用期货工具进行风险管理。从“平果铝要搞”的战略擘画，到推动千亿元产业集群高质量发展，期现结合成为广西铝产业不断前行的“新引擎”。

积极实践

书写区域产业升级新篇章

期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，具有价格发现、风险管理和资源配置等功能，为广西铝产业应对挑战、实现高质量发展提供了有效工具和发展路径。经过数十年的实践，期货与现货协同结合的逻辑已得到了验证。而在利润挤压、风险敞口加大的背景下，对于实体资源富集的百色而言，期现结合这一模式更具落地价值。

为促进铝产业与期货市场的深度融合，2021年7月，广西印发了《开展期现结合服务广西大宗商品交易市场建设实施方案》。由此，广西成为全国首个整体部署期货和现货联动发展的省区。该方案就期现联动模式、市场体系建设、品种结构设计等多个方面，明确了具体任务和路径。

随后不久，广西首个获批设立的铝产品类交易场所——广西铝产品仓储交易中心于2022年成立。该中心以建设国际化的商品交易中心为目标、以市场为中枢构建平台生态体系，集聚生产、流通和服务资源并优化配置，促进商产融合，带动产业升级和消费升级，服务供给侧结构性改革、人民币跨境贸易结算。周家宇介绍：“交易中心运营至今，平台服务企业数量超500家，总交易规模累计近千亿元，双边成交量超500万吨。”这一平台的建立，为广西铝企业提供了更加便捷、高效的铝产品交易服务，提高了现货市场的交易效率和响应速度。

中信期货有限公司广西分公司深耕铝产业服务多年，积累了丰富的经验。中信期货广西分公司总监蒙焕阳介绍，该公司自2018 年起，结合广西铝产业的特殊优势，已经成功为多家本土龙头制造型企业定制了符合当前发展形势的套期保值计划。

通过运用期货工具，企业可以缓解销售端压力，为生产经营争取缓冲空间。作为百色铝产业加工领域的龙头企业，广西超亚铝业有限公司，是广西澳美铝业集团旗下的铝合金深加工企业。该公司副总经理付春林认为，期货工具是企业应对市场波动的有效手段，通过波段性操作判断，可平衡风险与收益。超亚铝业始终坚守“从现货出发”的原则，推动期货市场与实体产业的深度融合。

吉利百矿集团是广西铝产业的头部企业之一，其电解铝总年产能达130万吨。面对电解铝价格的频繁波动，吉利百矿积极与当地期货公司合作，开展跨品种套保研究，通过价格模型测算，有效地对冲价格波动风险，锁定利润。“氧化铝期货上市给电解铝企业提供了更丰富的套保思路。”吉利百矿相关负责人表示，“我们与期货公司合作开展研究，通过跨品种套保，降低了市场波动对企业盈利的影响。同时，我们正在推进申请设立交割仓库、注册交割品牌，希望进一步提升吉利百矿的市场影响力。”

不过，经多方了解，广西铝产业的大多数企业，尤其是民营企业中，由于缺乏专业的期货市场操作团队和完善的风险管理体系，对期货工具的认知不足，在操作方面缺乏系统性和专业性。广西田东同创金属制品有限公司总经办主任黄丹麟表示：“我们一直在关注套期保值业务，想做，但是不敢做。”与同创金属情况类似，当地某铝企业也阐述了尚处于期货市场观望阶段的原因：“我们做实体企业的，缺乏对期货的理解，公司也没有专业的期货方面人才，担心盲目参与后反而让风险加大。或者，由于操作不当，演变成了投机行为。”付春林则表示：“目前，超亚铝业只涉及一些波段性的保值业务。如何选择合适时机，利用期货工具进一步锁定加工费，是我们还在研究的问题。”可以说，推动广西铝企业更好地实现期现结合，充满着机遇与挑战。

破局探索

从“接受价格”到“定义价格”

长期以来，许多广西铝企业在定价方面一直处于被动地位，主要依赖外部定价机制，与本地铝产业发展存在一定偏差。可以说，目前的铝定价模式并不是广西本地企业的“最优解”，企业难以根据自身成本和市场情况灵活调整销售价格，导致影响了企业的盈利能力和市场竞争力。广西亚航铝业有限公司董事长凌有栋坦言：“外部定价机制和波动的加工费，让企业的日子不好过。”“按照本地市场实际定价，不仅是市场博弈的需要，更是在激烈竞争中保障盈利的关键。”付春林表示，依赖外在定价机制，存在不利于本地卖家的结构性问题，在加工费不稳定的情况下，更加暴露了这种机制的不合理性。

从“被动跟随”到“自主可控”，是广西铝企业迫切需要解决的问题。目前，广西铝企业正在积极参与定价机制研究和制定工作，共同探索适合广西铝产业的定价机制和模式。据了解，广西铝行业协会与实体企业在推动定价机制改革方面，也进行了一些尝试：摒弃了单一的外部定价模式，采用“双均价”“活动投料量挂钩”等灵活定价方式，将定价自主权收归广西本地。同时，基差定价也成为当地铝企业探索定价方式的选择。

“引入期货价格开展基差交易，不仅可以提高价格的透明度和公允性，还将为企业提供更多的交易选择和风险管理工具。”周家宇介绍。以期货价格为基准的基差贸易，具有价格公开透明、降低市场风险、促进资源有效配置等优势。企业可以根据期货市场的价格走势，灵活调整现货交易策略，降低市场风险。同时，期货市场的套期保值功能也为企业提供了稳定盈利的保障，推动广西铝产业向专业化、国际化、智能化的更高能级迈进。

据周家宇介绍，通过组织和引导铝企业集中开展基差贸易业务，可以将原本分散的区域价差异纳入标准化交易框架，实现 “期货价格+基差” 的定价模式；期货市场的公开、透明有利于促进现货交易规范化，减少人为操纵价格的空间。同时，配套开展套期保值培训与市场教育，帮助企业利用期货工具对冲价格波动风险，构建“现货经营+期货避险”的立体化风险管理模式。

上海期货交易所（以下简称“上期所”）作为国家级期货交易平台，其铝期货价格具有权威性和公开透明性，已成为国际大宗商品定价的重要参考。广西壮族自治区人民政府通过与上期所深化合作，积极推动期货市场服务实体经济有关工作，为广西地区企业运用期货市场管理市场风险，开展期现联动提供支持。

2024年，广西铝产品仓储交易中心与上期所开展合作，共同研究在上期综合业务平台上开设广西铝报价专区，探索期现结合的新模式。将上期所电解铝期货、氧化铝期货、铸造铝合金期货的价格引入到广西铝产业中，成为当地铝锭、铝水、铝棒、铝合金、废铝等铝产品的定价基准，为广西建设面向东盟的互联互通的多层次大宗商品交易市场体系提供基础。

未来，广西铝企业可以充分利用期货市场的功能，进一步拓展业务领域和市场空间。“下一步，我们将继续加强与期货市场的合作，推动期货工具在铝产业中的广泛应用。”周家宇表示，“通过期现结合，我们将进一步提升广西铝产业的市场竞争力，促进产业升级和消费升级。同时，我们还将加强与国内外期货市场的交流与合作，共同推动铝产业的全球化发展。”

当定价回归本土、当风险可控成为常态、当产业链协同高效运转，这片红土地上的“银色产业”，正书写着中国制造业从“规模扩张”到“价值创造”的转型故事。未来，随着期货工具的深化应用，广西将深化提升在全球铝产业版图中的影响力与竞争力，让 “中国铝都”的金字招牌绽放新的光彩。