沪铝：13500元/吨一线支撑较强

铝社会库存去化速度加快，反映出需求端保持稳定，铝价在1.38万元/吨附近支撑较强。氧化铝价格持续走弱导致冶炼企业利润较高，上游套保意愿增强。…

沪铜 谨防回调风险

　受美国11月非农数据表现大超预期，叠加国内政治局会议强调加强基础设施建设等因素带动，沪铜近日强势反弹，主力合约突破4.8万元/吨关口的压制。此轮反弹主要受宏观情绪刺激，随着后期乐观情绪的减退，在供需紧平衡的格局下，沪铜需谨防回调风险。…

华泰期货2020年衍生品市场年会在沪召开

2019年是新中国成立70周年，是我国改革开放再出发迈向新征程的起始之年，也是我国期货市场正式设立的第30个年头。…

供过于求 铅价重心下移

铅蓄企业传统旺季结束，开工率出现下降，且铅蓄电池下游需求电动车、汽车行业持续低迷，国家政策导向基站设备中锂电梯次电池逐渐替代铅蓄电池，导致铅消费低迷。原生铅加工费上涨，产量将很快释放，相对疲弱的需求而言，供给过剩。…

四季度镍价回调近30% 未来新能源汽车或成镍价新推手

终端消费方面，不锈钢和锂电池是镍价的两大驱动力，不锈钢主导镍消费，锂电池镍消费增速最快。…

沪钢 谨防高位回调风险

　近期螺纹钢(3631, 12.00, 0.33%)大幅上涨，主力2001合约在两周内涨幅超过10%。本轮螺纹钢大幅上涨的主要原因在于短期供需错配，四季度地产需求持续向好，供应受到利润和行政限产压制，钢材库存快速下降，局部地区甚至出现规格短缺的情况。…

供给预期宽松 产能压制铝价格上涨

进入2019年，沪铝价格经历了底部震荡、反弹、再下行的过程。期间，宏观事件成为了主要驱动因素，在面临经济调整期的宏观大背景下，沪铝也难以独善其身。之前消息面的利好消化过后，仍然是“一地鸡毛”。…

多重利空因素影响 镍价或存继续下破可能

受印尼禁矿政策影响，镍价于9月3日上冲年内最高点14.919万元/吨，而后就开始震荡下跌，11月以来，镍价更是走出一波流畅的下跌行情。…

库存即将见底 铝价不宜悲观

　电解铝利润水平在2018年见底。随着氧化铝价在海德鲁复产后大幅走弱，电解铝企业利润得以大幅修复，目前现金利润水平较高。铝下游制造业库存处在底部区间，进入2020年，如果贸易局势缓和，制造业将温和复苏，从而带动铝价上行。…

基本面偏空 锌价或再创新低

　　11月22日，沪锌指数跌破1.8万元/吨整数关口，最低跌至1.7885万元/吨，创下年内新低。从基本面来看，目前供应端的压力依然明显：冶炼厂利润丰厚，精炼锌单月产量创新高，下游需求在传统消费淡季难有亮眼表现。从外盘来看，外盘库存回升，导致外盘现货升水走弱，而且美元依旧坚挺，伦锌回暖存在压力。综合来看，在基本面影响下，沪锌指数还有再创新低的可能。 …

汽车市场回暖或助铝价上行

　截至11月25日收盘，沪铝2001合约11月微幅上涨0.04%，波动不大。氧化铝价格保持在2500元/吨附近，加上电煤价格缓慢下跌，电解铝企业利润得以维持在较高水平。随着下游汽车行业销售回暖，铝价可能上行，带动整个电解铝行业补库存。…

限产再度来袭 铁矿石价格区间下移

铁矿石继续震荡下行概率较大，做空铁矿2001合约是符合逻辑的操作策略。…

淡季需求疲弱 铝价短线承压下行

需求即将在季节性淡季中走弱，前期冶炼利润持续处于高位使得复产和新投产产能十分可观，供需缺口不断修复。预计12月中下旬将迎来库存拐点，铝价将承压下行。…

铁矿石价格指数回落 后期仍有下行空间

10月份，钢铁产量继续回落。铁矿(647, -10.00, -1.52%)石需求强度下降，港口库存继续攀升，铁矿石价格波动下行。随着后期天气转冷，需求进一步减少，铁矿石市场供大于求态势将更为突出，铁矿石价格仍有下行空间。…

沪镍 短期仍然承压

　短期来看，年前镍矿进口量或稍有回落，但炼厂前期有一定的备货；国内镍铁产量维持高位，且年底前仍有产能释放；国内库存累积，短期供应偏宽松。不锈钢库存较高，不锈钢厂利润受到挤压，有检修预期；新能源汽车遇冷，三元电池消费减弱。因此，短期镍价仍将承压。…

减产预期增强 镍价下方存在支撑

短期钢价依旧难有好转，对整个产业形成压力，镍价在钢市的负反馈下，技术上表现仍偏弱，但随着印尼矿进口窗口关闭临近，国内铁厂减产预期增强，或对镍价形成支撑。…

基本面压制 沪铝偏弱运行

上期所铝库存自2019年伊始便进入持续去库存阶段，并于前一周达到年内低位，致使1911合约出现挤仓风险，该合约前一周价格一路走高至最后交易日才有所回落。大量注册仓单进行交割之后，上期所铝库存小幅回升，1912合约空单再次面临交割风险有所降低。…

白银仍面临小幅供应过剩 投资情绪改善有助推升价格

银价在9月初升至19.65美元的三年高位，与此同时，黄金/白银比率跌至一年低点。银价目前轻松维持在2019年上半年交投区间上方。就全年而言，Metals Focus预计2019年银价平均为16.20美元，比去年上涨3%。…

印尼镍矿出口剧增 沪镍维持偏空思路

受镍铁生产利润依然可观推动，镍铁厂运行产能维持增长态势。1~10月国内镍铁产量为48.3万金属吨，同比增长29.2%。虽然印尼禁矿导致原料供应大幅收紧，但由于国内钢厂提前备货锁定部分货源，年内镍铁供应料延续高位。…

利多有限 沪铜上方压力犹存

目前市场预期四季度的废铜将大幅缩减，若今年废铜进口量缩减一半，精炼铜产量增幅将受到一定限制。在上有压力、下有支撑的背景下，预计近期沪铜(46920, -180.00, -0.38%)将以宽幅振荡格局为主，运行范围为46750~47350。…