日本：

　　日本2%通胀率或于2015年中期首次达到，持续至少两年

　　熟悉日本央行(BOJ)想法的消息人士表示，该央行最新的预估将显示，从2015年中开始，日本可能会出现2%左右、持续至少两年的通胀率。
　　这项乐观的估测凸显出日本央行的决心，即在明年4月前，日本将达到2%的通胀率目标，同时也强化对于近期不会出台宽松措施的观点。
　　更重要的是，新预估估测通胀率将持续接近央行的目标。这是日本战胜多年经济停滞和顽固通缩的关键一步。
　　日本央行目前的预估是，不计消费税上调的影响，在截至2016年3月的财年核心通胀率将从当前财年的1.3%加快至1.9%。
　　这项将在4月30日公布的新预估，可能会保持2015财年通胀率预估在目前的1.9%不变。
　　不过，日本央行亦将预估2016财年通胀率将接近2%，这意味着该央行首次乐观认为会实现在较长时间内物价持续上涨。
　　前述消息人士称，由于经济改善缩窄了产出缺口，所以日本央行变得愈发相信通胀压力将上升。消息人士补充称，这种乐观情绪将反映在消费者通胀预估中，央行预计2015年和2016财年通胀率将为2%左右。
　　日本央行在每年4月和10月公布的半年度展望报告中，会发布其长期经济和物价预估。
　　日本央行的乐观情绪和民间分析师完全相反，后者对物价前景更为谨慎，指因薪资增速缓慢和消费税上调可能给经济带来痛楚。
　　日本央行行长黑田东彦(HaruhikoKuroda)曾强调称，物价将继续上涨，因为经济闲置产能日益减少，意味着将有更多公司开始提高薪水和支出。
　　黑田东彦周二(4月8日)在一次记者会上说，“产出缺口在继续缩窄。从失业率和短观报告等多种数据中可判断出，该缺口已接近零。”
　　他并表示，“薪资和物价的上涨，以及就业市场改善情况正在扩大，且将进一步扩大。我一直相信我们将会实现物价目标。”
　　尽管日本经济近来失去动能，部分是因其积极货币和财政刺激政策的效用消退，但黑田东彦始终信心满满。
　　甚至连日本央行审议委员宫尾龙藏(RyuzoMiyao)这类持悲观看法者，也对日本经济前景愈来愈有信心。
　　宫尾龙藏一直警告经济和物价的风险偏向下行。但他周四()表示，如今大致均衡。
　　他在日本西部对企业领袖表示，“由于消费带动的经济复苏持续，因此我预期通胀压力将全面升高。我也认为中长期通胀预期将会升高。”
　　日本2月核心消费者物价指数成长1.3%，齐平1月和12月触及的五年高位，因内需强劲使得企业愿意把上升的成本转嫁给消费者。2月失业率亦降至3.6%，为逾六年低位。
　　然日本央行仍无法消除市场的疑虑。市场一直对央行推动通胀持续升高的能力有所怀疑。周二公布疲弱的2月机械订单数据，再次提醒大家央行面临的这个艰巨任务。
　　日本央行自去年4月推出强力刺激举措以来便按兵不动。

　　日本3月银行贷款年率增长放缓至2.1%

　　日本央行(BOJ)周四(4月10日)公布的数据显示，日本主要银行(含信托)3月放款余额较上年同期增长2.1%，上月增长2.2%。
　　具体数据显示，日本3月含“信金”银行在内的四大类银行贷款年率增长2.1%，前值增长2.2%。
　　数据还显示，日本3月包括“信金”银行在内的四大类银行放款总额为476.253万亿(兆)日元((4.67万亿美元)。
　　日本3月剔除“信金”银行在内的四大类银行(剔除信托)的银行贷款年率增长2.3%，前值为增长2.4%。
　　该数据统计的是银行给消费者和企业贷款的未偿付贷款总额的变动。该数据包括企业贷款、消费者贷款和房屋贷款。
　　借款和支出呈正相关关系，在对其未来财务状况有信心并对开销货币感到舒适时，消费者和企业才会倾向寻求贷款。贷款增加，预示未来支出有望增加，对经济有利。
　　日本央行观察：新刺激举措仍可能推出
　　这段时间以来，全球各地央行官员正在绞尽脑汁思考如何向市场传达正确的信息，眼下日本央行行长黑田东彦也成为其中一员。黑田东彦在周二举行的新闻发布会上表达了对经济前景的乐观看法，外界普遍认为他试图削弱市场对日本央行即将推出新刺激措施的预期。受此影响，日圆上涨，日经指数下跌。
　　市场的强烈反应似乎让日本央行感到意外。对黑田东彦在本周货币政策会议后发表的公开声明进行仔细分析就会发现，如果数据显示在4月1日上调销售税之后，日本经济大幅放缓，日本央行并不打算排除在今年夏天推出新一轮货币宽松政策的可能。
　　尽管黑田东彦在新闻发布会上确实对记者表示，他未考虑实施任何进一步的宽松措施，但没有忘记给这句话加上了常用的限定词“目前”。这份官方政策声明还包括通常的承诺，即关注消费税上调给经济活动和物价带来的风险，在必要时调整政策。
　　观察人士降低了对日本央行将出台新措施的预期是因为∶黑田东彦对当前经济形势的描述出人意料得积极，加之他对两年内实现日本央行2%的通胀目标保持强烈的乐观态度。尤其在形容日本央行当前政策行之有效的时候，他特别使用了“坚信”这样的词语，从而为市场解读他的言论奠定了基调。
　　黑田东彦的措辞和市场随后的反应凸显出，他实施自己的货币政策，以及市场解读其言论，是一项复杂的工作。
　　黑田东彦的讲话实际上是针对两个群体。其中一方就是日本公众。按日本央行的说法，黑田东彦所推行大规模经济刺激政策的一个主要传导机制就是推升通胀预期传导。这就意味着，黑田东彦正在玩一个类似于信心循环的游戏。如果日本消费者和企业高管相信黑田东彦的政策行之有效，那么他们将改变自身的行为∶开始上调薪资、提高价格、增加开支，从而令黑田东彦的政策更加有效。因此在日本公众面前，黑田东彦的言论需要听起来很乐观。目前尤其如此，因为日本央行官员认为私人经济学家已经观察到央行政策取得进展的迹象，但后者对此并未给予充分肯定。
　　另一个群体是市场人士。黑田东彦需要让他们相信，日本央行已准备好一旦情况恶化实施额外的宽松货币政策。
　　同时应付好这两个群体很考验技巧。如果黑田东彦向外界传达出即将采取进一步宽松措施的信号，那么由此可能带来的风险就是日本公众或许会将此理解成他认为当前政策并未奏效。但如果黑田东彦的言论过于乐观，风险则是市场可能产生他放弃了安全保障措施的恐慌心理。黑田东彦似乎在周二已经犯了这样的错误，他的言论推动日圆兑美元前夜上涨超过1%，同时拖累日经指数在周三下跌2%。（当投资者预期日本央行将增加货币供应时，日圆通常下跌，而当这种预期消退时，日圆则上涨。日圆走强通常会拖累日本股市走低，因为日圆升值将推高日本出口商品在全球市场的价格，从而不利于日本出口商。）
　　眼下依旧无法确定日本央行决定实施进一步刺激政策的潜在时机。央行官员曾经说，他们需要时间来评估近期销售税上调对消费的负面影响有多严重。日本消费税税率已从5%上调至8%。央行官员同样密切关注通货膨胀数据，以观察近期令人鼓舞的物价上涨势头是否会持续，就像他们此前预期的那样；或者如许多私人经济学家预期的那样涨势停滞。
　　黑田东彦此番影响市场走势的言论与美国联邦储备委员会主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的经历类似。在上任以来的首次政策会议结束之后，耶轮暗示最快将于今年秋天加息，从而导致市场动荡。这次会议是在3月末举行的。在那两周之后，耶轮转而表示可能需要更长时间才会实施紧缩措施，市场随之走高。
　　尽管围绕欧洲可能将很快面临日本式通缩的忧虑加重，欧洲央行3月初仍拒绝采取新的刺激措施，令市场大失所望。德拉吉上周表示，欧洲央行会考虑出台新的非常规宽松货币政策。虽然该行又一次未采取实际行动，但投资者人气依旧得到了提振。

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