新材料展览会将召开 七股迎上涨机会
2013年06月21日 16:49 5858次浏览 来源： 证券时报网 分类： 有色市场
正海磁材：销量毛利齐升成长前景广阔
研究机构：国泰君安日期：2013年05月23日
结论：通过对钕铁硼行业及正海磁材的进一步了解，行业复苏及公司成长性均比之前的判断乐观，上调正海磁材2013、2014年业绩预测至0.57、0.86元，上调公司目标价至21.5元，维持增持评级。
正海磁材钕铁硼产品需求增长，笼统讲缘于三方面原因：（1）稀土价格下跌后磁材市场扩张，（2）部分下游行业回暖，（3）公司突破专利限制后获得新的市场空间。
具体到各行业看是如下情况：（1）风电：2012年四季度及2013年一季度比较差，但2013年二三季度补库旺盛，风电行业有回暖迹象。（2）空调：稀土价格高企时变频空调中曾用铁氧体代替钕铁硼，但稀土价格回落后，空调用钕铁硼的综合成本已经低于铁氧体。钕铁硼在空调领域的用量开始增长。若2013年下半年空调能效标准进一步上提，变频空调占比会进一步上升，进而带动钕铁硼需求。（3）电子\VCM：正海磁材和不少下游客户有接触，但由于专利限制，正海磁材在此领域难以打开局面。但专利纠纷和解后，将迎来新的局面。（4）汽车：专利和解后正海在EPS及电机市场都会增长。另外，正海与GM的新能源汽车部合作前景广阔，随GM的混动和电动车销量增长，对正海钕铁硼的需求量将提升。
正海磁材产品结构转好。2012年公司销售领域按收入分类：风电占30%，电梯占30%，空调占6%-7%，汽车的EPS及电机共占10%（其中EPS占了六七成）。以后汽车及电子/VCM领域占比会逐步提升，这两块都是毛利率较高的下游领域。
正海磁材2013年下半年经营形势保持向上势头。2013年一季度正海磁材开工不足50%，二季度恢复到70%，按照目前的客户订单及询单情况，预计三季度可以实现满产。
正海磁材2014年产能产量都将提升。2014年6月正海磁材新的2000吨/年产能投产，总产能达到6300吨/年。同时按照下游行业需求情况，预计公司2014年产量会提升到4000吨以上。
责任编辑：四笔
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