电子行业周报:坚定看好安防行业前景，两股仍为首选标的
　　行业观点
　　近期朋友电脑在上海大超市被盗，朋友马上找到超市监控录像，也很快找到当时被盗录像，但由于仍是标清录像和没有人脸识别系统，无法准确清晰定位小偷面貌和信息，可以看出高清摄像头和人脸识别系统仍有待普及。
　　对安防行业观点---结合此次事件和近期行业交流信息，我们观点清晰: 安防景气度至少持续到2015 年，大华、海康仍为首选标的:
　　一、安防行业增长逻辑清晰，确定性高:前端继续高清化（渗透率持续提升:2012 年40％、2013 年60％、2014 年80％、2015 年95％）+后端NVR 化（2013 年开始渗透:2012 年0％、2013 年20％、2014 年40％、2015 年60％）， 我们认为未来两年在前端高清化和后端NVR 化带动下，安防行业维持20％ 以上增速是大概率事件；
　　二、安防对公安来讲是刚性需求，正在成为公安第四大破案手段:1）传统公安破案手段包括三大类:线人、指纹、痕迹，但随着民众素养的提高， 人人都知道作案要带手套，所以效果不佳，目前视频监控占破案占比已提高到25％-30％，未来还将持续提升；2）后续视频监控将覆盖实现无盲点监控（我国还处于跑马圈地期，与发达国家每隔50 米一个摄像头相比差距较远），接到报警后监控画面要第一时间锁定坐标（需要人脸识别系统），并模拟可能逃跑路径；4）目前海康平台已经成型，大华平台也正在小地方试用；
　　三、海康、大华目前占国内视频监控领域市场份额仅不到30％，未来不仅有望享受行业高增长，后续市场份额仍有提升空间，并且海康、大华等在安防平台和人脸识别系统等也有较大优势；
　　四、对海康、大华市值的看法:市场最担心的是市值，我们认为在安防行业仍处高速增长期，市场更关注的将是业绩增速和PE，市值是次要考虑；
　　五、大华股份:我们预计大华未来两年将维持50％以上增速，预计2013 年EPS 为1.05 元，目前PE 为40 倍，建议回调10％左右即可积极买入；
　　六、海康威视:我们预计海康未来两年将维持30％以上增速，预计2013 年EPS 为1.42，目前PE 为28 倍，建议买入，后续赚业绩的钱。
　　（光大证券蒯剑）

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