铝：成本下降铝价下行压力仍在
　　2012年救助政策导致铝价重心下移
　　2012年铝市是有色金属市场中表现较弱的品种，上半年铝价多在16000元以上波动，但在6月份决定性下破16000元后波动区间降至15000~16000元，重心下移到15500元。
　　2012年对铝市起决定性作用的事件在于6月份的“优惠电价”上。由于上半年铝的成本在6200~16400元，铝企业普遍处于亏损状态并且出现停产现象，5月份铝价下破16000元使地方政府救市的政策开始出台。其中最引人关注的是河南省。今年前5个月，河南全省电解铝行业生产和效益下降，产品价格低迷，近70万吨的电解铝产能处于停产状态。为降低电解铝企业用电成本，河南省发改委将会同能源局、电力公司，尽快组织骨干电解铝企业与发电企业签订直供电合同。同时，通过降低煤价或提供补贴的方式，降低发电企业成本，并实施铝电价格联动，调动发电企业积极性。6月份河南曾传出电价补贴的消息，给电解铝企业每千瓦时电费0.08元的基础缓缴额，之后可根据用电情况每千瓦时再增加0.02元的缓缴额。铝的主要成本主要在电价上，一吨铝用电量在1.4万吨，电价下调0.1元相当于成本下跌1400元，即接近当时铝价的8%~9%，消息一出顿时引发铝价暴跌，铝价最低到了15000元，相当于将补贴的优势全部丧失。实际情况是由于铝价下跌，补贴政策最终并未落实，但铝价却未能再回到16000元。
　　当然，2012年铝价压力大的原因还是在于基本面的过剩上。2012年，中国原铝产量保持了11.5%的增速，达到2185吨，而消费增长放缓至7.2%，为2150吨，再加上净进口，市场供应过剩量在75万吨。2012年全球铝产量为4708万吨，增长3.2%，消费量为4661万吨，增长3.8%，过剩量为47万吨。

　　中国低成本产能释放继续压制铝价
　　展望2013年，最大的问题在于中国西部低成本产能的释放。根据“十二五”规划，电解铝生产逐渐向西部转移，西部电解铝产量占全国比例从2010年的51%增加至2015年的66%，其中新疆占比约为西部的三分之一。相比中东部地区而言，西北部电解铝厂具有电力成本优势，新疆、内蒙等地煤炭资源丰富，电解铝产能仍将持续扩张。2012年电解铝新增产能约300万吨，其中70%集中在西北部地区，2013年在建电解铝产能预估为350万吨，其中80%以上集中在西北地区，一半以上集中在下半年投产，西北电解铝产能的释放将对铝市场价格产生一定压力。估计2013年中国铝过剩量会扩大到85万吨，全球铝产量过剩量会扩大到52万吨。中国低成本产能的投放将使铝价再次测试2012年低点15000元的有效性。

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