锌：过剩量加大锌价将再试低点
　　中国减产无法改变全球过剩局面
　　2012年国内锌价以15200元为中心，在14200元~16200元之间震荡。一方面是矿山卖方地位强，加工费无利可图；另一方面是低迷的锌价，使国内锌冶炼厂面临亏损迫不得已停产减产。国家统计局数据显示，2012年前11个月，我国精锌产量为438.58万吨，同比减产5.99%，远低于2011年3.80%的增幅。2012年我国锌冶炼产能大量过剩，全年开工率在77%左右。根据世界金属统计局公布的数据，2012年前8个月全球锌产量下降3.12%或26.6万吨，其中减少的25万吨来自中国。虽然国内锌冶炼厂纷纷停产减产，但因为国内锌价仍高于国际市场，进口锌开始大量出现。海关数据显示，2012年前10个月我国精锌进口量累计为40.81万吨，相比于去年同期的26.82万吨的产量，大幅增加了近52.14%。进口锌的增加再加上国内锌库存巨大，使中国锌价难以改变弱势。
　　2012年中国经济增长放缓，房地产等行业开工不足使锌消费增长也出现回落，估计全年消费增幅从2011年的5.4%降至3.4%，但因为欧洲锌消费受经济陷入衰退影响出现大幅下降，2012年全球锌的消费下降0.3%。国际铅锌小组预测2012年世界精锌产量减少2.0%，消费量减少0.3%，全年锌的基本面过剩15.3万吨左右。

　　供应增加锌价面临更大压力
　　2013年，锌精矿的供应将成为影响全球锌市场的重要因素。根据国际铅锌小组的数据统计，2013年到2016年，全球将有几个大型矿山关闭，澳大利亚、加拿大、爱尔兰三国关闭的矿山产能将达到104万吨。但应看到，全球也有多个矿山在开启或在扩产，2012年到2013年，全球除中国以外的地区至少就有137万吨的新增产能投产。更值得关注的是，2013~2015年是中国锌矿山的集中投入期，2013年中国锌精矿的产能将增加184万吨，2014年将增加317万吨，2015年将增加251万吨，其中主要增加在内蒙、云南、陕西和新彊。随着矿山的扩产，2009年以来，由于我国锌冶炼产能迅猛增加所带来的锌精矿市场供应偏紧的状况将逐渐得到缓解，精锌过剩的局面将逐渐向锌精矿市场转移，2012年中国锌精矿产量上升而加工费不涨的局面有望发生改变。
　　2012年中国冶炼产能利用率不足80%，2013年中国还有61万吨的新增产能将要投入，这包括驰宏锌锗(600497,股吧)呼伦贝尔的14万吨新产能，河南豫光金铅(600531,股吧)的三期10万吨产能，四川会锌铅锌公司和白银公司陇南冶炼厂各自的10万吨，还有内蒙兴安博源的10万吨，因此2013年中国产能严重过剩的局面仍会是市场最大的压力。
　　展望2013年，全球锌基本面依然处于供给过剩的状态。国际铅锌小组预测2012年全球锌的过剩量为15.3万吨，2013年全球精锌将增产4.8%，其中主要增产国将是中国，全球消费量将增加3.8%，2013年全球精锌产量增速将大于消费增速，锌的过剩量将扩大到29.3万吨。因此2013年锌价压力仍然存在，并且因为锌矿企业失去控制力，锌价重心可能会低于2012年15100元的水平。

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