9月2日消息   “半年报中的非有效套保3.4亿元，是我们还未平仓的浮动盈利，而已平仓的损失为1.2亿元，两者相抵的话，我们在套期保值上的净收益是2.2亿元。”江西铜业董秘潘其方告诉记者。
　　半年报同时显示，云南铜业2009年上半年在期货市场上的投资亏损约为7460万元；而另一家铜企铜陵有色虽没有具体公布公司的套期保值损益，但其半年报中却写道：“其他流动资产期末比期初大幅减少，主要原因是本期公司电铜套期保值浮动盈利减少。”
　　同处2009年上半年铜价大幅飙升的背景下，究竟是怎样的套期保值策略差异，导致了三家铜企在期货市场上命运各异？

　　江铜做多
　　“三家铜企中，江铜的套保策略最为复杂，铜陵有色相对简单，而云铜(在期货市场上)据我了解做得并不太多。”一家总部在深圳的券商有色金属分析师告诉记者。
　　“从铜价上升后，江铜出现盈利，而云铜、铜陵有色出现亏损或盈利减少的情况来看，江铜应该是净多头，而云铜和铜陵有色是净空头。”上述分析师同时表示。
　　而潘其方告诉记者，江西铜业的在期货市场上的套保头寸多为外购原材料，而在自产铜精矿这块，套保比例非常低。
　　“这里面涉及到提供给我们原材料的客户是否"作价"的问题。一般而言，上游客户给我们原材料时，并没有确定具体的卖价(也就是没有作价)，我们只付了70％左右货款的保证金。往往当我们把原材料加工生产完之后，原材料的价格还是没有确定，但是我们必须把产成品卖给自己的客户。所以，在卖出产成品到上游客户确定原材料价格的这段时间中，我们要承担因原材料价格上涨所导致生产成本上升的风险。”潘其方向记者表示，“因此在这段时间中，我们选择在期货市场上做买入保值，一旦上游客户确定原材料卖价(即作价)后，我们便把多头平调。所以江铜是通过做多来保值的。”
　　在江铜外购的原材料中，包括铜精矿和以铜杆为代表的铜加工业务。
　　“而在自产矿这块，如果市场处于上涨趋势，我们是不做套期保值的，除非出现长期下跌，我们才会拿出1/3以内的仓位做自产矿套保。”潘其方透露。
　　据悉，江铜内部专门成立了一个期货领导小组，直接向董事会负责。
　　“我们的套保策略基本是不变的。自产矿因为成本能够控制，所以不太做套保；而外购原材料的套期保值，则根据客户的作价情况，我们现在要求客户在一个月内必须完成点价。”潘其方说。

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