有色金属周报:整合预期令南方稀土价格飙涨
　　金属市场维持弱势整理。国家统计局14日发布显示,2011年5月份,居民消费价格同比上涨5.5个百分点,工业生产者出厂价格同比上涨6.8个百分点。
　　随着宏观经济数据的披露,各金属冲高格局受阻,预计近期仍以弱势整理为主。本周LME三月期铜和COMEX黄金分别上涨1.76%和0.51%;LME三月期铝、铅、锌、锡和镍分别下跌2.83%、3.73%、2.97%、1.36%和5.36%电线电缆企业开工率继续上升,部分铅酸电池企业下周有望复产。1.本周调研的22家主要电线电缆企业的平均开工率为87.3%,比5月的平均开工率小幅提高2.2%。并且从分项数据中可以看出线缆订单明显有向大中型企业转移的趋势。2.本周国内氧化铝价格保持平稳,实际主流成交价格依然在2580-2650元/吨区间内。临近周末,随着铝价的下行,下周电解铝厂利润或将小幅收窄。3.总体来看,周内河南地区精铅供应较正常时期减少,每天精铅产量减少约700吨;而下游需求方面,浙江铅酸蓄电池专项整治方案和企业验收标准将于下周出台,将有首批企业恢复生产。
　　整合预期令南方稀土价格飙升,下游减产抵御成本压力。1.赣州金属镝出厂含税价11950元/公斤,甚至有商家报价报14000元/公斤。镨钕混合金属本周突破150万,氧化镨钕询盘较多,主流报价140万。尽管日本、美国、澳大利亚等稀土应用大国在中国稀土出口限制的问题上不断抗议,但近日WTO或已裁定中国9种原材料出口限制违规此案涉及的原材料包括铝土、焦炭、萤石、镁、锰、硅铁、硅化碳、黄磷和锌9种,并不包括近来各方对中国施加巨大压力的稀土。2.本周锑市方面,鹿特丹有一小吨位及一集装箱现货分别成交在15,750美元/吨及15,450美元/吨。随着夏季深入,欧洲市场将逐渐停滞下来。3.本周国际钨系市场较为平稳,APT出口市场因为配额有限,近期缺口不如一季度大,现钨铁75%未完税报51.5-53美元/千克,欧洲APT报460-485美元/千克,上调10美元/吨。4.本周钼铁主流报价在13.9-14.3万元/吨,不过总体钢厂招标价格已经下滑至14万元/吨以下,钼精矿的主流价位在2050-2100元/吨度。
　　关注“类稀土”+弹性/低估值组合:政策红利贯穿十二五,中国优势资源供给受限。同时新兴产业将推动稀有小金属的应用出现爆发性增长。除稀土板块保持高景气度外,看好钨锑钼锡铟锗等“类稀土”品种的上行空间。重点推荐厦门钨业、锡业股份、辰州矿业、包钢稀土等。2011年下半年保障房以及新建项目将拉动工业金属需求,同时政策企稳带来估值修复。推荐外延式扩张超预期/估值较低的驰宏锌锗、铜陵有色、江西铜业等。此外,看好电子箔行业成长性,全球产能转移带来机会,关注新疆众和。（申银万国证券）

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