经营篇
　　问: 公司的铝箔产品有何优势？
　　张红伟：
　　（1）整体优势
　　公司拥有高纯铝-精箔-腐蚀箔-化成箔-铝电解电容器为一体的完整产业链，是国内最为完整的铝深加工产业链之一，是国内规模最大技术最成熟的电极箔生产基地之一。
　　①亲水空调箔
　　公司现共有亲水箔生产线13条，目前产能已达到7万吨，位于国内细分市场的前三名，是国内少数几家既能生产素箔，又有亲水箔生产能力的厂商之一，产能和技术水平处于领先地位。
　　②电极箔
　　公司目前生产电极箔采用的是硫酸腐蚀加硼酸化成技术，主要产品为中高压电极箔，生产技术在国内处于领先水平，精细的电学性能要求使这种产品的进入壁垒较高。公司的电极箔在腐蚀和化成环节均具有技术优势。
　　本公司2010年电极箔产量为3,771万平方米左右，其中中高压化成箔约2,243万平方米，腐蚀箔约1,528万平方米，是全国最大的电极箔制造商之一。公司在中高电极箔方面市场占有率较高，并出口到日韩等国，规模优势明显。
　　（2）钎焊铝箔技术将成为利润增长点
　　公司引进钎焊铝箔国际先进技术，成为国内少数能批量生产钎焊铝箔的公司之一。
　　钎焊箔主要用于制造汽车热交换系统，平均每辆汽车需求量约3-5公斤，市场潜力巨大。钎焊箔的技术壁垒很高，目前国内基本依赖进口。公司将子公司韶关市阳之光铝箔有限公司37.95%的股权、子公司乳源东阳光精箔有限公司20%的股权转让给日本古河斯凯和三井物产后，通过引入钎焊箔顶尖技术，已实现钎焊箔投产，预计未来钎焊箔业务有望成为公司新的利润增长点。
　　（3）研发优势
　　公司的科技组织机构分为两部分，在东莞市长安镇设立东阳光科技园铝业研究院，负责整个公司的科技研发和科技管理工作；乳源、宜都各子公司保留工厂技术部，主要负责工厂的现场工艺工作和配合研究院的成果中试工作。
　　2011年1月，公司董事会审议通过设立乳源东阳光铝业研发有限公司，下设乳源东阳光铝研发有限公司、乳源东阳光新材料研发有限公司、乳源东阳光新能源研发有限公司，为公司新能源新材料的发展提供研发支持。
　　公司重视科技创新和研发投入，近年来不断投入科研经费，确保研究院运行费用支出。随着公司的生产经营规模不断扩大，技术创新的研发工作也在不断的深入，对产品的升级换代、品质提高和降低生产成本提供了强有力的技术支持，为提高经营效益起到了积极作用。2008-2010年公司科研投入合计达到10,024万元。2010年，公司在高纯铝→精箔→腐蚀箔→化成箔→电容器产业链的技术上均取得突破，取得了“解决高压电子箔亮带亮线”、“高容量化成工艺（ZH体系）”、“TH14退火工艺细化管理”和“高压电容器1050C 长寿命电解液”等科研项目成果，同时在车间进行了大规模化生产。未来采用这些新技术生产的产品份额将大幅度增加，其技术优势的价值将更为显现。
　　公司目前已授权的专利合计达到89项，多项产品制造工艺及技术水平达到了国内和国际领先水平。

　　问: 公司电极箔大量销往日本，日本此次地震对公司影响如何？
　　张红伟：公司在日本的下游电容器客户不在震区，生产经营正常，订单基本不受影响。
　　公司电极箔产品虽然出口日本，但并非直接向日本下游电容器企业供货，而是通过三井物产。三井物产作为一家全球综合商社，其采购销售网络遍布全球，所以公司产品在日本的出口实际上是为全球电极箔市场供货。即使地震对部分日本电容器企业产生了影响，对公司订单的影响也不大。
　　日本制造业已经开始大规模向海外转移，80年代，日本制造业海外生产的比率为3%，2003年度已经增长到26.1%。因此，不可以单纯的认为如果日本工厂关闭就会导致订单大幅减少，虽然当地工厂受到影响，但电容器企业在海外的生产基地会加大投入，提升海外订单。目前公司在国内和海外的订单都非常强劲，产品供不应求。因此，即便是短期部分日本工厂停工对公司总体销售也不会产生很大的影响。
　　相反，我们认为此次地震对公司影响是正面的。
　　日本是地震的常发地域，我们认为此次地震更会加速日本制造业产业向海外转移，会使日本电容器企业加大在华投资。公司与三井物产一直保持良好的合作关系，并拥有长远的战略合作规划，此次地震有望使公司与三井物产的合作步伐加速，利于公司的长期发展。
　　日本此次地震灾后重建将会拉动铝电解电容器的未来需求，而公司通过与日本的长期合作，吸收了日方的先进技术，已经成为了国内电极箔领域技术水平最好的公司之一，同时也是日本目前在此领域合作的唯一中国公司。因此，公司产品将是日本灾后重建采购的首选，未来有订单提升的预期。

　　问: 母公司获得的11亿银团贷款通过何种形式转给子公司使用，是否为无偿使用？
　　邓新华：本公司实行统借统还贷款制度，由母公司统一对资金进行调度，尽量提高资金周转效率。母公司根据各子公司资金情况，适时调度资金，不定期的收回、下拨资金，并根据资金月平均占用额，采用银行同期贷款利率计算资金占用费。
　　2009年9月，本公司及下属子公司与银团签署了一项总额23亿元的银团贷款，由于母公司不从事具体生产，母公司所获得的11亿元银团贷款以有偿资金拆借方式借给下属子公司使用，并向子公司收取与同期银行贷款利率等额的资金占用费。谢谢！

　　问: 原材料价格波动对公司经营的影响如何？
　　张红伟：发行人生产所需要的主要原材料为铝锭等。近两年，铝锭等原材料的市场价格波动较为剧烈。公司主要产品技术含量较高，具有较高的附加值，下游厂商对价格的敏感度相对较小，从而铝锭价格上涨对毛利影响相对较小，同时，部分产品的定价模式为“铝锭价+加工费”，原材料等成本波动的压力部分可以向下游行业进行转移，但原材料价格的变动仍会直接影响发行人所生产之产品的价格，对发行人产品的竞争力及发行人盈利能力都可能有较大影响。

　　问: 公司的化工产品有何优势？
　　邓新华：公司生产化成箔、腐蚀箔产品的核心工艺是铝箔的腐蚀，因此在生产过程中需要消耗大量高纯盐酸及烧碱。另一方面，广东地区氯碱化工产品目前配套不足。广东省目前氯碱化工产品需求约为100万吨左右，省内供给为50万吨左右，该类产品不便于长途运输，地区市场供需平衡有一定限制，缺口较大，需大量从外省购入。而公司作为广东地区生产企业，占有绝对的地理优势来制约外省供方市场。
　　公司子公司乳源东阳光电化厂2010年度完成了第三期7.5万吨离子膜烧碱生产能力的建设，至此乳源东阳光电化厂达到了20万吨的生产能力。烧碱等氯碱化工产品除自用部分外，剩余部分产品主要在省内销售，目前生产稳定，产销畅通。
　　公司年产8万吨双氧水项目进展顺利，于2011年6月达产，给公司增加了新的利润贡献项目。

　　问: 人民币升值对公司生产经营及业绩是如何影响的？
　　张红伟：本公司2011年1-3月、2010年、2009年和2008年出口收入占营业收入的比重分别为27.80%、32.78%、34.16%和35.17%，且绝大多数以美元结算，然而发行人主要的生产成本和资本性开支都来自国内，因此需要将上述外币兑换为人民币以满足日常经营所需。因此汇率的波动将有可能影响公司的财务成本，从而对公司的利润产生影响。2010年、2009年及2008年，公司的汇兑损失（合并财务报表）分别为1621.32万元、205.07万元及776.10万元，占公司近三年归属于母公司股东的净利润的比例分别为6.53%、2.86%和6.52%，比例较小。
　　为应对人民币升值带来的影响，公司已与多个境外客户协商，当人民币升值一定比例后，双方共同承担升值损失。

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