尽管本轮通胀以来铝价表现不佳。但根据我们创建的ECD铝价驱动模型分析，并通过对铝价长期走势的研究，我们认为2011年铝价有较大上涨可能，预计总体的运行区间在15000-21000元之间，而目前的调整是市场对热点事件的误判，这刚好为我们买入建仓提供了良好时机，因而操作策略上，我们建议可随铝价调整逐步增加买期保值仓位。
　　2011年3大动力推动铝价上涨。动力一：铝价正处于滞胀期。本轮通胀行情中，国内上市的22个商品平均涨幅为37%，而铝涨幅仅为16%，排在涨幅榜的第19位。进一步对铜、铝、锌、钢材等4种金属价格对比，即使与同为产能过剩且同为非稀缺资源的钢材价格相比，铝价也更偏后，这反映出铝价正处于严重滞胀期。动力二：二轮通胀。参照05-08年上轮通胀经验，我们认为本轮通胀也将分为两轮，第一轮是橡胶棉花主导的第一轮通胀(2010年7月-11年2月)，未来还将存在原油价格主导的二轮通胀，届时大部分滞胀商品都会起来，全球商品从而形成次贷危机后新的价格体系。动力三：原油价格上涨推动煤电价格上涨。由于二轮通胀为原油主导，而参照08年原油和煤炭价格相关走势，原油价格大幅上升势必引起煤炭价格的飙升，而电力成本占到铝锭成本的40%以上，从而在成本上推动铝价上涨。
　　而从近期国际国内热点事件来看，刚好为我们买入建仓提供了良好时机。主要是因为：

　　日本强震让铝价超跌
　　日本强震短期对铝需求形成利空影响。日本铝主要依靠进口，因此地震对铝的影响主要集中在需求方面。当市场情绪平复的时候，价格一定会作出理性的回归。日本作为有色金属消费大国，2010年对铝的消耗占全球的4.8%，地震导致日本汽车业、铝电解电容器大面积停产，因此短期对铝的需求将有所减弱。日本是全球最大的汽车生产国之一，受地震影响最大的本州岛也遍布着众多汽车巨头的厂房。日本三大汽车公司丰田、本田和日产均宣布在本月14日停产，由于上游零部件企业受创严重等原因，地震将延迟日本汽车和零部件的对美出口，日企北美汽车生产也将减速。
　　福岛及周边地区为日本铝电解电容器生产商主要集中地之一。从地理位臵上来看，Nichicon受到影响的铝电解电容器生产工厂及事业部主要为Nagano、Hotaka、Ohmachi和Tomita四处。而Rubycon主要受影响的为Akita和Fukushima两处工厂及事业部。而Chemi-con也在Fukushima和Iwate分别建有多处工厂和事业部。特别是受到影响的还有Chemi-con的专门生产化成箔的高萩工厂，这可能使得日本原本受到中国企业冲击的化成箔产业链再次受到打击。而短期内日本对中国的铝电极箔进口需求也将受到较大影响。
　　灾后重建更值期待。日本大地震后，作为全球主要套利货币的日元，会产生大量回归日本本土参与灾后重建投资；此外，保险公司需对日本理赔，也需要大量买进日元。以上两点因素，均将导致日元升值，而作为日元的主要对手货币——美元回归则将受到抑制，因而将利于商品多头市场。我们参照坂神大地震后三个月，美元兑日元跌幅达20%，其原因就是灾害发生后，导致巨大的日本资金回流。另外，虽然强震对铝价短期利空，但是长期看，由于灾后重建的需要，将拉动铝需求回升。日本可能于灾后增加对铝的进口，特别是从中国进口，这将对我国铝价形成一定利好。另外地震对于中国铝电解电容器生产商也构成了直接利好，由于受到核辐射的部分有可能形成长期甚至是永久性的封存，日本铝电器电容器生产企业将不得不加快其自身产业链的对外转移。

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