年度加工费谈判至今未果，冶炼产量并不充裕
　　最近两年加工费持续走低，这和近几年铜精矿的短缺密切相关。
　　从目前各个国际组织的精矿冶炼预估情况看，要大幅提高冶炼加工费存在较大的难度。2010年上半年TC/RC费用降至46.5美元/吨和4.65美分/磅的低位，下半年价格进一步降至39美元/吨和3.9美分/磅。尽管加工费相比历年降低不少，但比起上半年现货加工费跌至3美元/吨和0.3美分/磅的情况，长协矿的加工费依然能够减少损失。近期现货加工费一度涨至80美元/吨和8美分/磅，也让年度加工费谈判陷入了僵局，矿产商维持43美元，国内冶炼商坚持60美元的报价，而据业内人士透露，国内铜精矿冶炼加工成本在66美元/吨左右,低于这个价格,绝大部分铜冶炼商将陷入亏损境地。从精矿紧张程度以及上游的垄断性更胜一筹来看，明年上半年加工费超过60美元/吨和6美分/磅的概率很小，但或许能在今年的基础上小幅上升。国内市场明年或继续面临淘汰落后产能的问题，这会在一定程度上带来供应的相对紧张。因此只要消费保持一定增长，国内乃至全球的铜供应仍趋紧张。

　　精练供应由过剩走向大幅短缺
　　ICSG预估2010年全球精炼铜过剩近20万吨，同2009年没有显著差异，这主要因为供应变化跟上了需求的变化。中国对全球需求增长贡献很大，欧元区国家需求也增长了6.6%，目前最大的不确定因素是经历金融危机的主要铜消费国的消费情况。ICSG预计，2011年需求能维持4.5%的增长，而供应则可能只有1.11%的增长，因此，整体出现43.6万吨的大幅短缺。2010年的库存呈现持续减少状态，在供应短缺的情况下，库存有望继续消耗，当然，最后补充库存也确实会带来一定量的消费，这反过来会进一步造成供应的紧张。

　　淘汰落后产能，国内供应进一步趋紧
　　2011年是十二五规划的第一年，尽管有色金属的十二五规划还没有最后出台，但中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，“十二五”期间将对铜、铝、铅、锌等在内的10种有色金属进行总量控制，总产能控制在4100万吨以内。计划到2015年，粗铜冶炼控制在500万吨以内，电解铜控制在650万—700万吨之间。从数字来看，新增产能相当有限，这使得供应无多少弹性。
　　根据中国有色协会的数据，我们将表观供应量进行年率化得出今年表观供应将达到745万吨，相比2009年的725万吨，小幅增长2.8%。其中进口量减少9.71%，精炼铜产量增长了12.53%。若对产量进行严格控制的话，我们预计2011年的总体表观供应量将与2010年基本持平，或在700万—750万吨，其中因人民币升值问题，实际进口量或进一步萎缩（保税交割或带来更多的复出口，但这不算在进口项），产量或持平或有小幅减少，国内市场总体供应有限。

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