回顾2010年，截至12月30日收盘，LME铜上涨幅度为29%，沪铜上涨幅度为18%。与2009年走势不同，今年铜外强内弱格局更加明显，比价不断走低，这主要源于人民币存在升值压力。全年铜价走势表现为先抑后扬：从1月初的7380美元起步，2、3月份提前消化二季度的消费旺季行情，后在欧洲赤字潮以及国内房地产等宏观调控政策出台的影响下，从8000美元跌至6000美元。然而，铜本身强劲的基本面却迎来更多逢低买盘，尤其是在经济数据连续好转、美国二次量化宽松政策出台以及现货ETF基金积极建仓的情况下，伦铜又出现突破上涨，再创历史新高。而2010年的关键词非政策调控莫属，尤其是国内的宏观调控日渐升级，市场情绪“忧虑—缓解—再忧虑—释放”的循环也导致铜价的上行并非一帆风顺。

　　全球经济复苏缓慢，量化宽松政策或继续
　　根据IMF最新经济展望报告显示，这次危机后欧美国家经济复苏程度弱于以往，未来欧美经济将步入低速复苏期。从各项指标看，尽管复苏依旧在进行，然而各个国家和地区的经济指标并不稳定，且就业压力依然很大。主要经济体领先指标PMI指数在2009年年底以来基本呈现振荡走势，尽管保持在50上方，但表现并不稳定。OECD领先指标相对悲观一点，下半年似出现拐点，呈现小幅下滑的态势。就业指情况依然严峻，这也是美国出台6000亿美元“二次量化宽松”的主要原因。
　　此次量化宽松是美联储通过在债券市场购买国债向市场注入流动性，这既达到了通过抬高国债价格来达到低成本融资效果，同时可造成美元的适度贬值来达到缓解贸易逆差格局。更重要的是，美联储可以更有序、更隐性地向市场投入流动性。从美联储12月底的议息会议来看，后期不排除第三次量化宽松的出台，而美元的输出，会造成全球的流动性处于充裕状态。
　　流动性外松内紧，国内通胀预期及其治理或引导价格
　　从美国量化宽松政策看，明年全球的流动性将继续充裕。国内市场巨大的贸易顺差将继续带来大量的美元，从而需要发行对应的人民币，这是带来输入型通胀的一个重要原因，国内通过资源产品的进口也会带来输入型通胀，此外，人民币升值和加息压力同在，热钱涌入也会带来国内市场的通胀压力。
　　稳物价依然成为中央当前的一项重要工作，预计后期我国必会出台一系列的货币政策来稳定CPI。国内市场或通过各种手段来收缩流动性，对通胀的治理将会成为国内价格的一个重要引导因素。因此，明年价格或继续今年的内弱外强格局，而外松内紧的货币格局也必会带来价格的相互牵制，国内市场的调控或成为每次价格回调的主因。

　　矿山供应偏紧，冶炼供应不宽裕
　　未来矿山供应缺口或在1—2年内达到峰值
　　从国际铜业研究小组（ICSG）的铜矿及冶炼产能预估数据可以看出，未来矿山供应短缺在2011—2012年达到峰值。矿山产能和冶炼产能的缺口在2011年将达到429万吨。鉴于矿山产量更容易受制于一些不可抗力如地震火山等自然灾害和罢工等人为因素的影响，而冶炼产能即使在一个阶段受到影响也能很快恢复，除非是永久性关闭。因此，2011年矿山产量和冶炼产量的缺口或许比预估的349万吨更大。

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