工业硅期货交割规则的修改有助于光伏产业发展

2024年04月18日 10:22 4438次浏览 来源:   分类: 期货   作者:

4月12日,广州期货交易所(以下简称广期所)发布关于修改《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的通知。其修改内容主要集中在基准品交割增加对部分微量元素的指标要求,对标下游多晶硅行业;下调非基准交割品的升水幅度,并增加部分微量元素的指标,对标下游有机硅行业。修改部分适用于工业硅期货SI2412(4月17日挂牌)合约及以后合约。

修改部分的内容增加对基准交割品中磷、硼、碳等微量元素要求,满足光伏行业的需求,提高下游企业接货意愿。同时,删除牌号5530工业硅的规定描述,强化盘面价格代表光伏用工业硅价格。

工业硅作为全球首个新能源期货品种,它的上市推出有助于“硅能源”产业链中的光伏行业的高质量发展,助力“双碳”目标的实现,加快我国能源转型的步伐。光伏行业已成为工业硅最大的消费下游,但在规则修改之前,工业硅盘面价格对标SI4210而非SI5530,期货行情波动并不能真实反映光伏行业用工业硅的真实价格,且旧的交割要求并未包含磷、硼、碳等光伏行业关注的微量元素,买方对于接货品质存在担忧,影响了买方交割积极性。在此背景下,交易所结合行业发展情况,修改现有合约规则。

修改后的内容增加对替代交割品中磷、硼、碳、钛、镍、铅、钒等微量元素要求,替代交割品对标有机硅行业。替代品升水由2000元/吨下调至800元/吨,根据广期所调研数据,SI4210比SI5530生产成本高约800元~1100元/吨,升水设置结合新增的微量指标要求,选择800元/吨成本下限,意在压缩替代品交割利润,鼓励基准品交割意愿,也是为了强化期货价格清晰代表光伏行业用工业硅。

根据修改后的内容,对SI2412合约及以前合约定价偏利空。截至4月15日,广期所工业硅仓单约为24.9万吨,绝大多数为421#工业硅规格,这些仓单在新规则修改后,很难再转抛到2412及以后合约(升水下调+交割要求增多+生产日期超过90天),对于买方来说,近月接货转抛远月的风险增加,且今年11月份将面临集中注销后流入现货市场的压力,整体利空旧合约。

修改后的内容对SI2412合约以后合约定价偏利多。新合约替代升贴水下调至800元/吨,导致421#仓单交割利润缩水1200元/吨。据广期所评估,短期内,全国工业硅交割资源将减少10%,新合约仓单注册压力将显著下降,对盘面的压制也将明显缓解。新规则盘面标的锚定牌号SI5530工业硅且增加微量元素交割要求,价格中枢也将上移。如果单纯计算现货差异,预计新合约价格中枢将上移1000~1500元/吨,即2412合约升水2411合约的合理区间。如果再算上集中注销制度,以及微量元素成本和交割质检费用增加,两者价差将超过2000元/吨。

总的来说,工业硅交割规则的修改有助于更好地聚焦光伏产业发展,助力光伏行业合理利用期货及衍生品工具进行套期保值、价格发现等功能,提升实体企业参与工业硅期货交易交割的积极性。

 

责任编辑:叶倩

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