供需宽松格局或有改善 工业硅价格有望止跌企稳

2024年02月28日 9:50 8529次浏览 来源:   分类: 期货   作者:

2022年12月22日,广期所正式上市工业硅期货。自上市以来,工业硅市场可分为4个主要阶段性行情。

第一阶段为上市日起至去年1月中旬。由于疫情防控政策优化调整,市场对于去年元旦和春节后需求修复存在强预期,使得黑色金属、有色金属等大宗商品均出现大幅上涨,受市场情绪带动,工业硅出现一轮反弹行情。

第二阶段为去年1月下旬至去年6月中旬。去年春节复工后,现货基本面并无起色,消费复苏进程缓慢,叠加北方供应超预期,枯水期季节性去库不明显,库存压力整体偏大,盘面呈现单边下跌走势,跌至丰水期预期成本线附近。

第三阶段为去年6月中旬至去年9月中下旬。受硅价大幅下跌影响,大部分企业出现成本倒挂,西南地区丰水期季节性复产出现推迟,同时,北方大厂在库存压力下进行减产操作,盘面开始出现反弹。去年9月份之后,随着需求改善、预期转好,盘面升水,出现无风险套利机会,使得仓单注册积极性大幅提高,此外,去年国庆节前,下游积极备货,导致现货流通偏紧,形成正反馈效应,盘面进一步反弹。

第四阶段为去年9月中下旬至今。由于社会库存以及仓单总量处于高位,而去年11月底期货仓单集中注销,过期仓单重新回流现货市场,使得供应较为宽松,多晶硅需求预期转弱,盘面整体再度承压下行。

从供应端来看,西南地区企业开工率维持低位,北方地区企业开工率或将逐步恢复。当前,西南地区处于枯水期,生产成本处于高位,不少企业出现成本“倒挂”,使得当地企业开工率已处于历史低位,预计在丰水期来临之前企业较难出现大幅开工情况。而北方地区,受环保、安全等因素影响,市场供应在一定程度上受到扰动,当前暂未出现大面积复产,随后有望逐步恢复。展望2024年,工业硅新增规划产能项目较多,行业或将维持大幅扩张,预计年内新增产能项目将达到138万吨,投产时间多处于下半年,且多位于北方地区,预计后续水电季节性变化对供应的影响有所减弱。

从需求端来看,受光伏装机需求大爆发的推动,多晶硅行业大幅扩产。当前,多晶硅需求量已超越有机硅,成为下游消费第一大流向,未来依旧是拉动工业硅需求的核心增量。展望2024年,在光伏全产业链加速降本增效的背景下,光伏发展前景依旧光明,多晶硅将进一步巩固其消费地位。一方面,由于2023年四季度新增投放产能项目较多,例如弘元绿能、鑫环硅能、宝丰、中部合盛、东立光伏、其亚硅业、鄂尔多斯等项目,随着产能逐步完成爬坡,春节后有望迎来较大需求增量。另一方面,2024年依旧存在较多新增项目,规划产能超过100万吨,且多数项目已处于开工状态。在产能大幅扩张背景下,也要注意多晶硅已有过剩风险,未来行业竞争格局将进一步加剧,或将导致新增规划项目延迟投产以及行业开工率下降等风险。

从库存端来看,工业硅行业总库存处于偏高位置,且维持增加趋势。据百川盈孚数据统计,截至2月16日,现货总库存18.1万吨,周环比增长6.6%,主要因为春节期间下游备货基本结束,工厂库存有所累积。广期所发布的期货仓单数据显示,截至2月19日,仓单库存为24.0万吨,周环比增长3.2%,自2023年11月份底仓单集中注销后,仓单库存整体维持增加趋势,较注销前库存高点增长21.3%。

综合来看,由于西南地区枯水期季节性减产,同时,多晶硅需求增量正逐步释放,其间或存在阶段性供需错配机会,预计春节后供需宽松格局或有改善,市场价格有望迎来止跌企稳,但库存整体维持高位,对盘面大幅反弹也存在压制作用,短期内或将震荡偏强运行。从中长期来看,随着丰水期复产季的到来以及新增产能陆续投产,行业或将再度进入偏宽松格局,市场可能面临回落风险。

责任编辑:叶倩

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