高温限电对期货市场的影响

2022年08月26日 12:4 31047次浏览 来源:   分类: 期货   作者:

近期,我国南方多省市出现连续高温干旱天气,导致用电负荷明显上升,电力承受重压,为了避免拉闸情况重演,多个地区发文要求企业有序用电。高温限电对工业品产生重要影响。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示,从电解铝来看,尽管国内外低库存和供应扰动仍然存在,供应端川渝及沿海部分制造业企业执行轮流限电限产政策,主要以轮流间歇运转或降负荷方式响应相关政策要求。同时,限电对当地区域的消费和物流贸易也有一定影响。考虑到目前我国有色金属正处于传统消费淡季状态,下游采购仍偏谨慎,企业库存攀升,供需并不紧张,限电对于市场供应的影响相对可控。

目前,国内大宗商品面临的主要矛盾仍是弱需求无法带动价格上行,尤其是以欧美地区为代表的海外需求端未来边际转弱,市场仍受制于宏观风险、地缘政治矛盾和疫情等因素的冲击,大宗商品更多依靠下游刚需消费支持,海外消费和国内可选消费增量尚未完全复苏。因此,对短期区域用电荒导致的供应影响来说,对市场预期的影响远远大于实际供需,题材炒作大于供需失衡。

8月份以来,有色金属等大宗商品延续修复态势,价格反弹在意料之内,这主要因为国内外复杂严峻的宏观大趋势和地缘政治局势尚未逆转,进一步反弹或难持续。从短期来看,宏观面和基本面因素并不支持以有色金属为代表的大宗商品进一步打开上方空间。展望后市,宏观层面的悲观情绪修复之后,大宗工业品市场反弹持续性存疑。随着秋季的到来,高温天气缓解,用电压力将有所缓解,限电、让电对上下游企业的影响将逐步解除。目前,投资者对大类资产可能冲高回落的风险要做好思想准备和应对预案,国内外产业基本面情况偏弱,投资者还需积极应对市场潜在波动带来的机遇与挑战,注意资金管理和风控。

中信建投期货工业品团队认为,目前,高温对电解铝供应和需求都造成一定影响。从供应端来看,西南地区受高温影响较为明显,四川省内7月份运行电解铝产能100万吨左右,近日已全部停产。重庆地区部分产能压产5万吨左右,河南地区也面临负荷缺口,影响电解铝产能4万吨左右。高温造成供应端缺口近110万吨左右,在当前高温持续的背景下,不排除后期减产产能有进一步扩大的可能。

消费端受高温影响更为严重,四川省政府于8月15日开始要求省内19个市(州)所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全面停产,当地铝加工企业基本全停。重庆、湖北、安徽、江苏等地已开启有序用电,下游加工及终端消费企业开工率均有所下滑。在此背景下,终端采购意愿较低,以按需采购为主,佛山、巩义等地区现货贴水略有扩大。

从短期来看,高温对消费的抑制作用更为明显,预计社会库存将持续累增,对铝价形成压制。待高温退去,下游消费恢复速度将明显快于供给端,届时,铝价将具备较强反弹动能。

徽商期货研究所工业品研究员陈晓波表示,近期,国内多地限电,对有色、黑色、塑化等诸多板块供需均造成一定冲击,且对供应端冲击相对更强。从冶炼端来看,据SMM调研统计,受限电影响,8月份,全国电解铜有约3万~4万吨产量受到影响,主要影响地区为江苏、安徽、浙江地区。下游铜材加工企业,华中及西南地区受到限电波及,铜管行业表现较为明显,开工率下降;其他板块增减皆有,目前暂时持稳。若限电时间及规模扩大,对下游消费影响程度或加深。四川限电延期至8月25日,截至目前,四川电解铝减产规模扩大到80万吨左右,减产规模占该省总产能的2/3,后续面临全停风险。重庆电解铝企业虽然均以火电为主,且大部分产能为自备电厂,但电网负荷压力较大,部分企业也响应了当地用电负荷的政策,目前,重庆总减产规模达3万多吨。相较供应端而言,下游铝材加工企业由于开工率本就维持偏低水平,限电对其影响相对有限,主要波及铝箔行业,整体影响短期可控。此外,湖南、陕西、内蒙古等地均出现不同程度限电影响,对精炼锌产量影响量预计在1万吨左右。

华安期货投资咨询部分析师刘广远认为,限电对一些高耗能的制造业运营影响较大,如高耗能的工业硅、电解铝、铜冶炼、化学制造业等企业已经停工放高温假了;至于房地产和基建方面,其影响只是延后工期的开展,错峰生产、高温限电对其影响有限。

光大期货国债研究员朱金涛表示,近期,持续高温引发部分地区的限电,导致部分企业被迫降低生产负荷,对工业产生一定阶段性干扰。此轮限电主要集中在川渝地区,从大宗商品的生产情况来看,川渝工业硅产能占比16%,纯碱产能占比接近10%,其他诸如PVC、钢材中的电弧炉、能耗较高的镍,受到此次限电影响明显,其余品种影响较小。高温对地产开工以及基建的影响同样不容忽视,持续性的高温导致无法进行室外作业,进而拖累工程进度。

责任编辑:李铮

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