镍价回归基本面要多久?企业套期保值注意这些因素

2022年03月17日 10:58 12251次浏览 来源:   分类: 期货

沪镍期货合约在3月11日夜盘开始全部打开跌停板,之后震荡上行。3月16日,沪镍期货主力合约日盘收涨8.64%,报23.52万元/吨,夜盘开市有所下跌,截至22:40报21.91万元/吨。

光大期货研究所有色研究总监展大鹏分析称,LME镍价对国内外现货市场的指引性在下降,反而国内市场表现稳健,存在向现货报价进一步回归的可能性。

“近期的镍行情足以载入有色金属市场的那些复盘历史了。”国投安信期货研究院有色金属组组长兼首席分析员肖静认为,有色金属期现货市场是非常成熟的,大风大浪之后,镍价会回归到由上下游主导的供求基本面上。

镍期货的这一轮极端行情始于北京时间3月7日, LME镍期货主力合约大幅拉涨,创出历史新高(5.5万美元/吨),单日暴涨72.67%。3月8日,延续强劲涨势,LME镍一度涨至10.14万美元/吨 ,再度创出历史新高。截至停盘,LME镍报8万美元/吨。

3月16日, 伦镍期货恢复交易后一度触及-5%跌停板,随后跌停板被击穿,盘中出现-8%甚至-45%的成交。之后,伦敦金属交易所(LME)公告称,市场开盘价为4.559万美元/吨,由于系统错误,LMEselect随后少量交易在跌停板下方执行。暂停伦镍交易,少量价格在跌停线下的镍交易将被取消。

镍价的大幅波动也对市场流动性、产业客户、套利及散户带来较大的负面影响。

北京安泰科信息股份有限公司镍钴锂项目部陈瑞瑞称,目前,电解镍现货市场,成交停滞,出现累库;不锈钢产业链,买卖僵持,市场暂无成交;电池材料产业,少量报价,无成交,下游暂停接单,现有订单还是进行正常履约;电镀、合金等领域,停产、减产,不采购、不接单。

“无论从成本端还是产业基本面都不支撑当前的高镍价,镍价终将回归理性区间。LME价格已失去了指导意义,目前上期所价格能反应出实际的供需。”陈瑞瑞称。

陈瑞瑞从供需方面分析称,供应端,重点关注印尼项目投产进度,产量增量弹性在+10-20万吨;2022年全球原生镍增量不仅集中在二级镍和镍盐,一级镍产量也将同比增长。消费端,大宗商品、能源价格上涨对消费的抑制,2022年镍消费可能不及预期。库存方面,全年维度来看,库存阶段性会出现下降,整体库存将较2021年有所增加。

“短期价格将维持在2~3万美元/吨,长期来看,镍价将重回2万美元/吨下方。”陈瑞瑞预判道。

展大鹏也称,根据内外价格的联动性,从国内沪镍报价来估算,LME镍价合理位置在3.5万美元/吨左右,也就是LME镍若回归正常水平,存在连续跌停的可能性(以5%计算),投资者应理性投资。

“对于内外反套的投资者来说,在事件平息前,因内外市场波动和成交的差异性,在自身流动性不充沛的情况下,不宜轻易介入。”展大鹏提示风险称。

那么,镍产业链企业应该如何进行套期保值?

肖静认为,从套期保值原则出发,所选择的保值工具应尽可能的简单,这也包括交易标的所在交易所运行框架的标准化,而LME以日交割履约为根本,立足现货远期交易,会员分层、权限复杂、交易平台多元,即便该所公开信息,国内软件商获取渠道也很有限,且存在较难监管的场外交易,参照国内标准的期货交易所,客户理解的门槛、难度很大。

“经此巨变,LME迅速审视其传统的规则监管体系,以重塑全球定价公信力为主。除安排镍市场恢复交易、设立基本金属涨跌停板外,对报告头寸,尤其是场外头寸的附加信息、定期报告都做了设计。LME表示还在审查导致镍市场停牌的交易活动,一旦发现滥用情况,将依照规则展开正式调查。”肖静称。

因新能源电池消费在镍市交易中最受关注,且资本市场关注大。那么电池企业进入镍市保值应注意哪些问题?

肖静认为,一方面,企业严守的保值方向以上游原料采购为主,当然作为中间环节也有各类库存、在途品卖出保值的需求,但要以生产计划、购销际化下的敞口保值为主。另一方面,企业需注意,上下游新增产能的入市,可能会立刻在权益市场上得到估值定价,但期货市场更多考虑的是交易标的眼下或近月的供求交易状态。

“由于伦镍快速大幅上涨,透支了市场活跃资金对电池新增需求的定价,镍市交投在相当一段时间将以产业交投为主,普通投资者应适当规避。”肖静称。

责任编辑:李铮

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