多重利好驱动 铜价易涨难跌
2020年08月26日 15:16 15707次浏览 来源： 建信期货 分类： 期货 作者： 张平
旺季消费预期乐观
供应端炒作降温，废铜供应充裕对冲铜矿供应紧张，国内精炼铜产量维持高位运行。铜精矿方面，截至8月21日，进口铜精矿TC为49.65美元/吨，短暂小幅反弹后再度走弱，反映了当前铜矿市场供应恢复十分缓慢。虽然智利疫情缓解，Codelco关停铜矿已于近期陆续，但秘鲁疫情二次暴发使得当地矿企重启进程受阻，铜矿供应依旧偏紧。废铜方面，精废价差继续走强且连续两个月价差维持在两千元上方，粗铜加工费也于6月触底反弹，粗废铜冷料供应充足。库存方面，?截至8月21日，SMM统计的铜社会库存为29.8万吨，周度累库速度较7月大幅放缓。LME铜库存降至10.3万吨，现货转为升水结构，凸显海外供应紧张。后市在缺乏进口补充的背景下，预计去库力度将超预期，基本面对铜价将提供支撑。
今年铜消费的增长主要来自于电力、房地产和基建领域。中国电力投资领域铜消费占比约一半，国网最新年度投资计划调整至4600亿元，预计全年电网投资额将达到5000亿元。1—7月电网投资增速为1.6%，据此测算，8—12月投资增速将较去年同期增加3.7%，这意味着未来电网投资将提速。地产和基建领域受高温和南方汛期影响施工受阻，而水泥价格上涨以及钢材周度表观消费数据回升，均在一定程度上证实当前工地施工逐渐恢复。整体上，在电力、房地产以及基建的投资拉动下，看好淡季过后的旺季消费。
美元下跌趋势难逆转
当前美元下跌的主要原因在于美国疫情形势严峻程度居全球首位、欧盟逐渐复工且欧盟复兴基金缓解人们对欧元解体担忧、美联储扩表以及财政扩张均推高美元供给，中期美元走势核心因素仍在于美国能否控制住疫情实现经济复苏。此外，截止8月14日的当周，初请失业金人数再度回升至100万人上方，市场预期将有更多的刺激政策出台，整体来看，短期数据均将压制美元的反弹空间。
综上所述，美元的下跌趋势为铜市营造了乐观氛围，市场做多情绪渐起，同时国内铜下游消费正逐渐走出淡季，旺季消费预期短期难证伪，预计铜价将易涨难跌。
责任编辑：李铮
如需了解更多信息，请登录中国有色网：www.cnmn.com.cn了解更多信息。
中国有色网声明：本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章，均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载，转载方必须与中国有色网（ 邮件：cnmn@cnmn.com.cn 或 电话：010-63971479）联系，签署授权协议，取得转载授权；
凡本网注明“来源：“XXX（非中国有色网或非中国有色金属报）”的文章，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不构成投资建议，仅供读者参考。
若据本文章操作，所有后果读者自负，中国有色网概不负任何责任。
