疫情是2020年影响铜价涨跌的主线   

2020年07月13日 11:40 8160次浏览 来源:   分类: 期货   作者:

导读:   2020年7月2日,安托法加斯塔矿业公司工会联合会主席Celso Pardo表示,代表智利铜矿约80%铜矿工人和承包商的7个工会正在讨论是否向政府正式提出要求,让智利所有铜矿停产14天,以阻止新冠肺炎在工人中传播。

2020年7月2日,安托法加斯塔矿业公司工会联合会主席Celso Pardo表示,代表智利铜矿约80%铜矿工人和承包商的7个工会正在讨论是否向政府正式提出要求,让智利所有铜矿停产14天,以阻止新冠肺炎在工人中传播。

2020年7月8日,智利矿业部长称,智利将工人健康放在首位,避免疫情扩散从而导致对矿业运营的影响加大。Codelco已经有2843名工人感染新冠病毒,该公司有7万多名员工,截止7月5日,Codelco受打击最严重的的矿场是El Teniente和Chuquicamata,分别有1044和636起新冠病例。

全球主要国家疫情情况

全球新冠疫情仍在延续,只不过当前结构性分化非常明显,亚洲大部分地区(除印度外)和欧洲地区基本控制住疫情,但美洲地区疫情形势严重,而非洲当前还处于疫情初期。主要国家万人感染新冠病毒人数走势清晰的说明了这一点,截止7月8日,智利每万人有162人感染新冠病毒,这个感染率是全球最高的,而我们算下Codelco工人感染率约为4%,远高于智利整个国家的平均水平。

由于智利和秘鲁及巴西铜矿供应量占了全球总供应量的42%,南美疫情形势严峻无疑加重了供应中断的可能性,当前市场对供应中断预期的炒作,有转向极端的迹象,跟3月炒作全球需求因疫情萎缩几乎如出一辙。

2-4月投资者关注的主要是亚洲、欧洲及美国,这些地区是精铜主要消费地区,而南美秘鲁受影响大一些,智利受影响相对较小,根据秘鲁和智利统计局的数据,1-5月秘鲁矿产铜产量同比萎缩约20万吨,1-5月智利矿产铜产量同比增加约10万吨。但5月下旬之后,我们看到智利和秘鲁新冠病毒感染人数呈现快速攀升的势头,这可能跟5月下旬秘鲁及智利铜矿及港口运输陆续放开解禁,企业逐渐复工复产有很大关系。

因新冠肺炎疫情对铜行业的影响不断加重,6月28日,智利铜业委员会(Cochilco)预估智利铜产量下滑20万吨,大约占到了智利2019年总产量的3.5%左右。7月2日,智利铜矿工会考虑寻求进行为期两周的全行业停工,如果真执行这样的政策,这将意味着智利直接损失约20万吨的矿产铜产量。

从7月份以来的消息来看,除了必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿(该矿2019年铜产量7.17万吨)缩减生产外,Codelco的EL Teniente铜矿(2019年铜产量46万吨)扩建项目中止,由于Codelco铜矿品味长期下降且设备老旧,该公司通过长期计划扩建和更新设备来维持其170万吨/年,扩建项目中止意味着Codelco远期铜矿供应将萎缩,当前还未有直接的铜矿关停,我们需要密切关注智利的疫情及智利政府的政策。

中国精铜及原料进口

2020年二季度,中国铜消费季节性旺季,叠加铜矿和废铜供应受限,沪铜去库存超预期,2季度沪铜库存连降15周,并且周均降幅达到1.87万吨,均创最近10年来的新纪录;而海外经济偏弱,铜内外价差回到高位,进口窗口持续打开,洋山港铜溢价自4月下旬回升到2020年Codelco发往中国长单的价格88美元以上,当前洋山铜溢价仍维持在88美元之上。

当前随着海外经济的复苏,海外铜消费也出现持续还转,伦铜库存持续下降且注销仓单占比保持在较高水平,暗示伦铜库存仍有下降动力,伦铜Cash-3M价差稳步收窄说明海外铜现货在趋紧,而当前南美疫情对供应端的炒作,无疑将加重市场对铜短期偏紧的预期。

1 铜精矿进口

4月和5月疫情对矿生产及港口运输造成比较大的影响,我们看到5月中国铜精矿进口169万吨,同比减少约8%,其中,自秘鲁进口的铜精矿同比减少53.4%,自秘鲁进口铜精矿在中国铜精矿进口总量的比重下降到17.8%,1-5月自秘鲁进口铜精矿占中国铜精矿进口总量的比重约为25%,较去年同期减少约10%,自智利进口的铜精矿同比增加39%,自智利进口铜精矿在中国铜精矿进口总量的比重上升到36.2%,1-5月自智利进口铜精矿占中国铜精矿进口总量的比重约为32%,较去年同期减少约10%。

2 精铜进口

5月精炼铜进口量意外回升到30.57万吨,同比增加22.7%,1-5月累计进口精铜144.36万吨,同比增加4.4%,其中5月自智利进口精铜8.17万吨,同比增加21.6%,5月自智利进口精铜占中国精铜进口总量的比重为26.7%,略低于去年同期,今年1-5月自智利累计进口精铜约46.44万吨,占中国精铜进口总量的比重为32%,比去年同期下降6%。

3 废铜进口

在2-5月,废铜供应也出现跟铜精矿类似的情况,一方面是欧美因疫情废铜供应减少,另外一方面是马来西亚废铜拆解及港口运输受到疫情管制措施影响,中国前5个月废铜累计进口37.5万实物吨,同比下降45%,其中,同期从马来西亚进口废铜约69.15万实物吨,同比下降24.6%,5月当月同比下降69%。考虑到6月中上旬马来西亚逐步解除疫情管控措施,并且截止到7月8日,废铜进口配额已经累计核发71.85万吨,再生铜进口政策也于7月1日落地,配额和新政将并行到年底,我们认为废铜进口有望逐步改善,甚至可能在下半年明显收窄降幅。

而对于国内废铜供应这块来说,随着3月初全面复工复产及铜价格的快速反弹,废铜供应增加较为明显,铜精废价差回升到历史较高水平,废铜对精炼铜有较大替代优势。

4 阳极铜进口

2020年前4个月,自智利进口阳极铜约49.48万吨,跟去年同期基本持平,1-4月累计进口量占中国阳极铜进口总量占比为17.9%,略低于去年同期。

责任编辑:李铮

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