受全球铝价暴跌影响，当前国内铝企已陷入全面亏损，库存高企、急需减产等问题，成为摆在众多企业面前的一桩桩严峻考题。据调查，河南地区电解铝企业生产每吨产品的亏损逼近2000元，虽然目前还没有因为铝价暴跌导致预焙阳极价格出现大幅下滑，但山东魏桥也已经将4月份最新报价下调220元/吨。

    上游阳极企业资金压力开始凸显  

    面对当前铝行业上下游的生产情况，多家预焙阳极企业表示资金压力较大。河南巩义某中型预焙阳极企业负责人透露，作为上游，虽然现在阳极生产还未亏本，但资金压力非常大，阳极的原材料是石油焦和沥青，都需要现金买货，但由于电解铝企业陷入亏损泥沼，回款速度大受影响，为此公司已开始四处对接垫资。  

    河南巩义某中型预焙阳极企业工人恢复生产  

    到底做还是不做，这是阳极企业目前普遍面临的抉择。如果继续生产，很少有电解铝厂家会完全按照合同账期执行，企业会面临比以前资金压力更大的情况。但如果停止生产的话，工人两三个月没有工资，可能就去其他地方找工作了，下游客户也会流失，顶不住的阳极企业可能这轮就被淘汰掉了。  

     行业库存问题突出  

    电解铝行业在铝价13000元/吨左右基本盈亏平衡，虽然新疆地区生产成本相对比较有优势，总体成本不到11000元/吨，但加上税以后成本也达到12500元左右，所以目前是全行业亏损的情况。由于电解生产具有连续性特征，停槽操作繁琐且成本要数十万元，且下游铝加工行业复产情况不佳，行业库存问题凸显。  

    截至4月2日，国内电解铝社会库存为167.6万吨。除电解铝全面亏损外，下游铝加工行业企业近期也存在生产大幅亏损的情况。某家上市公司年前高价买进了一批铝锭，如今跌至11000元/吨左右，且海外疫情不断升级，国内铝材出口可能进一步下降，需求剧烈萎缩，该公司平均一个月要亏损2000万元以上。  

    截至3月底，电解铝减产产能累计约50万吨，但仍然无法缓解过剩压力，阳极价格持续下滑，企业利润空间缩减，阳极实际开工率大幅下调。铝行业如何走出困局，后期仍需多关注海外疫情走向，以及国家可能出台的相关刺激性政策对市场的带动作用。

来源：中商碳素研究院