海外疫情持续发酵 沪锌上方压力重重   

2020年03月18日 13:48 4901次浏览 来源:   分类: 期货   作者:

导读: 随着海外疫情的持续发酵,市场恐慌情绪攀升,国际大宗商品市场集体承压。

随着海外疫情的持续发酵,市场恐慌情绪攀升,国际大宗商品市场集体承压。在社会库存持续增加,下游消费恢复速度偏缓的情况下,沪锌再度承压下挫,最低下探至15325元/吨,之后锌价虽有小幅反弹,但价格重心总体再次下移。目前锌精矿加工费环比有所下调,但冶炼厂利润仍然较高,开工率维持高位,锌锭供应端压力较大。下游大型镀锌企业开工基本恢复正常,北方中小型企业开工较差。基本面整体仍呈现出供强需弱的局面,短期内锌价承压。后期关注矿山跟冶炼厂之间的价格博弈,TC加工费仍存下调可能。

多重政策发力

随着海外感染人数进一步增加,各国相继采取紧急措施应对疫情。同时,恐慌情绪持续传导至资本市场,原油市场遭遇重挫,全球11国股市触发熔断机制。美联储降息预期持续升温,欧央行下调经济增速预期,加大量化宽松和流动性工具,全球货币政策预计持续宽松。

国内方面,目前全国房屋建筑和市政工程设施在建项目开工率达到58.15%,开工率持续稳步提升。交通运输部要求精准有序恢复运输服务,有力支撑复工复产、经济社会发展和生产生活秩序恢复。同时央行宣布3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。定向降准共释放长期资金5500亿元。国内多重政策持续发力,稳定市场意图明显,宏观不宜过分悲观。

开工率维持高位

国内矿山开工率整体仍处于较低位置,据我的有色网统计,全国矿山开工率在50%左右。但因为锌价持续走低,国内各地区矿企复工有所推迟,国内矿供应趋紧,内矿加工费环比下调。相对应的是国外矿进口量有所增加,对国内锌精矿供应进行补充,外矿加工费也有所下调,主流成交集中在?260—280?美元/干吨。虽然加工费有所下调,但国内炼厂生产仍有近千元利润,冶炼厂开工率保持较高位置,预计本周开工率将会持续提升。当前锌锭社会库存已达30.9万吨,供应端压力十分明显。

目前锌价已跌至15600元/吨附近,而TC报价维持在6000元/金属吨以上。从矿山成本曲线来看,锌价已达到成本线80分位线,虽然大型矿山还未达到成本线,但生产利润却在持续压缩。若锌价进一步下探击穿75分位线,国内部分矿山或面临减产。因此,预计矿山和炼厂的博弈将加剧,以实现利润重新分配,在利润重新分配后矿山边际成本若未改善,后期矿山复产情况或不及预期。

关注企业复产情况

目前下游大型镀锌企业生产基本恢复正常,企业开工率较好。但是部分中小型企业仍然面临人员到岗困难的问题,开工情况较差,预计本周复工情况将有所改善。从终端消费来看,房地产基建占50%,汽车占22%,家电占15%,其他占13%。目前政府对基建项目的资金需求方面给予了较大的支持,?7个省份总投资接近25万亿元,2020年度计划完成投资也近3.5万亿元,2020年基建或成为经济发展的基石。汽车方面,目前行业仍处于弱周期趋势,但其在2019年年底已经出现触底反弹迹象,预计二三季度或有所回暖。整体来看,二季度锌消费将有所回升,短期内重点关注中小型企业复产情况

综上所述,当前宏观风险有所提升,基本面维持供强需弱局面,锌价将承压运行,若后期TC加工费进一步下调,锌价仍有下跌空间,短期内预计锌价运行区间在15300—16000元/吨。操作上,建议逢高沽空。 

责任编辑:李铮

如需了解更多信息,请登录中国有色网:www.cnmn.com.cn了解更多信息。

中国有色网声明:本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章,均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载,转载方必须与中国有色网( 邮件:mqk@cnmn.com.cn 或 电话:010-63971479)联系,签署授权协议,取得转载授权;
凡本网注明“来源:“XXX(非中国有色网或非中国有色金属报)”的文章,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不构成投资建议,仅供读者参考。
若据本文章操作,所有后果读者自负,中国有色网概不负任何责任。