消费淡季来临,铅价或承受下跌压力

2019年03月08日 9:10 6125次浏览 来源:   分类: 期货   作者:

  从二月中旬开始,由于原生精铅和再生铅价差出现倒挂,叠加LME铅注销仓单占比大幅回升,沪铅明显走强。进入3月,铅市步入传统消费淡季,需求端表现或一般。从供应端来看,原生铅、再生铅冶炼厂在3月份的开工率或都会提高,铅市基本面转空,预计将承受下跌压力。
  消费淡季来临,下游消费或继续疲软
  从下游行业的数据来看,2019年1月份,汽车和出口数据表现均逊于去年,难以提振铅价。中国汽车工业协会的数据显示,1月,我国汽车产量为236.5万辆,环比下降6.28%,同比下降12.10%,去年同期同比增速为13.60%,今年同比增速比18年同期下降25.70个百分点。1月,我国汽车销量为236.7万辆,环比下降12.42%,同比下降15.80%,去年同期同比增速为0.116,本月汽车同比增速比去年同期下降27.40个百分点。
  1月,我国铅酸蓄电池出口量为1464万个,环比减少10.24%,同比减少19.50%,1月铅酸蓄电池累计出口量为1464万个,同比减少19.50%,同比增速比去年同期降低22.3个百分点。综合来看,1月份铅市下游呈现旺季不旺状态,而3月份是消费淡季,下游需求或表现平淡。
  据SMM调研, 2月25日~3月1日,江苏、浙江、江西、湖北及河北五省铅蓄电池企业周度综合开工率为56.5%,较上周上升0.72%。截至本周,铅蓄电池市场节后复工已基本完成,加之部分企业因工作日增加,本周整体开工率保持上升趋势。但值得关注的是浙江地区蓄企开工率出现微降情况。据了解,浙江地区聚集着较多的电动自行车蓄电池生产企业,而3~4月为传统消费淡季,加之4月电动自行车新国标即将实行,经销商避险少采,近期,该类电池企业成品电池库存逐步累增,部分企业开始控制开工率。另进入3月份,汽车蓄电池市场亦将面临传统淡季,预计后续蓄电池企业开工率或难有较大的增幅。
  另外,自4月15日开始,电动自行车新国标正式实施,新规中,明确规定最大整车质量(含电池)为不超过55kg,而据了解,当前市场上电动自行车整车重量远超55kg,部分已超出70kg。因此,新规实施后,整车重量实际上是下降的,同时为了符合轻量化要求,整车生产企业或是直接使用重量更轻的锂电池来替代铅酸蓄电池,或是使铅酸电池自身实现“轻量化”。电动自行车新国标的推行,从中长期来看,利空铅的需求。
  3月份原生铅、再生铅冶炼厂开工或逐步回暖
  从近两年的开工情况来看,3月开工率出现明显回暖迹象,主因如湖南、云南等冶炼厂检修结束,产量贡献集中在3月,预计恢复在3万~3.5万吨左右,而再生铅冶炼厂,由于春节假期,中小型冶炼厂普遍停产,大型冶炼厂则下调生产计划,而3月陆续恢复生产,加之当前铅价走高,冶炼厂已有足够利润生产,预计3月再生铅产量恢复1.5万~2万吨左右。
  原生铅、再生精铅价差结束倒挂状态
  截至3月5日,原生铅和再生精铅的价差为25元/吨,结束了持续半个月的倒挂状态,随着原生铅冶炼厂开工率的提升,后期原生铅和再生精铅的价差或恢复正常,下游对原生铅的需求将减弱。SMM调研了解,安徽华鑫预计将于本周开始贡献产量,再生精铅整体供应量较为庞大,故再生精铅主流报价将逐步转为对SMM1#电解铅均价贴水,且贴水幅度或将逐渐扩大。
  另外,随着铅价的走高,再生铅冶炼厂利润出现改善,从2月28日起,再生铅冶炼厂的利润由负转正,截至3月5日,据测算,再生铅冶炼厂盈利水平为133.33元/吨,再生铅冶炼企业生产意愿有所好转。
  外盘注销仓单占低位反弹,对伦铅提振作用减弱
  外盘方面,截至3月5日,LME铅现货贴水为14.26美元/吨,低于4年基差均值9.58美元/吨,处于正常区间,标明外盘现货对伦铅提振力度有限。
  另外,截至3月5日,LME铅库存为7.67万吨,依然处于近5年低位;注销仓单为3.26万吨,较上周减少100吨,注销仓单占比为42.52%,较2月25日的历史最低水平2.02%已经明显回升,由于目前注销仓单占比水平已经较高,后续注销仓单占比很难再度提升,这对伦铅提振作用有限。
  综上所述,由于电池市场进入消费淡季,再生铅冶炼厂利润出现好转,而且原生铅冶炼厂的产能也将提高,铅价的支撑将减弱,从技术图形上看,沪铅日K线受布林带上轨压制,关注短期中轨附近1.72万元/吨一线的支撑,若跌破,则关注前低1.67万元/吨一线的支撑。

责任编辑:淮金

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