南山铝业:定增过会开启新篇章,铝深加工构筑大空间
2016年09月19日 15:55 4773次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铝资讯
铝价回升,公司下半年业绩有望回暖。去年在铝价单边大幅下滑的大背景下,公司仍然能够逆势盈利5.6亿,体现出公司强大的竞争力。随着铝价去年年底触底,今年开始出现显著反弹。虽然今年上半年业绩同比下降(因为一季度铝价仍处修复期),但是下半年良好的供需格局支撑铝价现价震荡乃至继续上行,因此今年下半年公司业绩回暖有望。
定增收购怡力电业已过会,公司业绩将大幅增厚。公司定增收购怡力电业资产包已于日前顺利过会,未来一旦拿到批文即可启动定增,怡力电业承诺2016-2018年净利润总数不低于18亿元,这将大幅增厚公司业绩。定增之后,公司电解铝产能将大幅上升至81.6万吨,意味着铝价每反弹1000元,公司利润总额可以增厚8个亿,业绩弹性巨大。此外,公司5月初上调定增价至1倍净资产,而且是大股东一家全拿,大幅溢价拿增发,彰显大股东对公司未来发展充满信心。
布局高端铝材加工是未来亮点。公司高端铝材深加工(汽车轻量化、轨道交通、航空航天)正在快速推进,预计将建成超过100万吨的铝深加工能力,主要着力点在汽车板,用于汽车轻量化。汽车板方面目前国内还是以进口为主,价格在4-5万元/吨,进口替代空间大。未来铝深加工业务的推进将使公司充满成长性,对业绩也将产生巨大的推动作用。
预计公司2016-2018年EPS为0.08元、0.14元和0.18元(不考虑增发),对应目前PE为36倍、22倍和17倍;EPS为0.13元、0.17元和0.22元(考虑增发),对应PE为23倍、18倍和14倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:铝价持续下行;公司项目产能投放慢于预期;行业竞争加剧。
责任编辑：王慧
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