全球经济复苏缓慢，中国需求持续低迷，2014年数商品大幅下跌。黄金、原油、铜等大宗“领头羊”全线下行，部分农产如玉米、大豆等也创下了近年来新低，而处境艰难的黑色金属更是不断刷新新低，多种原材料价格跌至五年甚至十年低点。
　　大宗商品风向标——铜博士在2014年8月至2015年1月连跌6个月，仅1月份，上海期货交易所铜期货价格单月下跌就接近15%。2015年1月，德意志银行商品研究部门负责人Michael Lewis表示，铜的空头仓位已升至数年来高位。铜依然是商品类别中其最倾向于做空的品种。
　　宏观逻辑上，国际油价暴跌、美元强势回归、中国需求减弱都成了做空铜价的理由，同时成为大宗商品下跌的溢出性影响因素。
　　此情此景下，国际投行下调纷纷下调2015年大宗商品价格预估。研究员们也达成了压倒性一致的看空共识。
　　2015年1月世行报告称，贵金属价格继2014年下跌12%之后，预期在2015年还将下跌3%；金属价格预计2015年跌幅将超过5%，而化肥和贵金属价格跌幅较小，而天然气价格下跌预期将导致化肥价格下降2%；食品类大宗商品价格自2011年以来下跌20%，考虑到2014年-2015年当季粮食、食油和肉类及饮料(以咖啡为首)作物丰收前景良好，预计2015年食品类大宗商品价格将进一步下跌4%。
　　世界银行认为，到2016年，一些大宗商品的价格预期将有可能出现复苏。2015年，大宗商品将持续面临库存增加、需求疲软和美元升值等因素的压力，因此价格将持续走低。
　　国际铜研究小组（ICSG）数据显示，2004年-2011年世界铜矿产量年均增速仅为1.9%，但2012年-2013年铜矿产量出现大幅增长，与2011年相比增量超过200万吨。2014年铜矿产量增长有望超过80万吨，2015年增长有望接近140万吨。
　　综合2015年1月多位投资人士发表的意见，2015年全年将位于大宗商品熊市周期之中，年内难以出现较大级别的反弹行情，而期间过剩行业供需端将逐步完成内部调整，到2016年部分大宗商品将走出过剩周期从而对价格形成较明显提振。

　　曙光出现
　　就在大宗商品交易员们正在适应盘面的连续阴霾之时，大宗商品却出现了罕见的阶段性反弹趋势。
　　数据显示，截至上周五，1月30日以来沪铜期价反弹16.06%至44720元/吨。而今年以来，白糖、甲醇以及塑料等品种涨幅分别在17%、14%和12%左右。煤炭、螺纹钢、铁矿石期价则分别下跌12%、11%、17%左右。
　　市场分析人士指出，这背后一是国际油价反弹的支撑，二是美联储加息时点的推迟，三是中国“一带一路”投资计划背后的需求提振预期。“今后，以‘一带一路’战略作为突破口，能否实现过剩产能的转移是实现经济数据改善的重要驱动因素。”
　　1月的跌势让部分基金人士悲观情绪一度达到了顶点，4月份，观点开始分歧。据公开信息，4月初，中国投资基金对基本金属未来走向的观点出现分歧。1月时他们的悲观论调令铜价跌至数年低位，而其持有的空头仓位有的被轧平，有的则继续增持。
　　在部分基金人士逢高加空的同时，另一部分人则平掉所有空头仓位。不过，对于建立多头仓位，多位大型基金人士仍表示犹疑。“毕竟，现在还没有出现任何乐观迹象。”
　　4月下旬，安泰科(Antaike)公开称，今年迄今为止，中国铜需求弱于预期，但下半年将出现改善，因政府的刺激举措将提振工厂订单。
　　企业人士表示，今年以来，商业和工业领域流动性改善措施出台，下半年消费需求有望改善，尤其是工业领域，下半年受政策落实的影响会更加明显，特别要关注“一带一路”投资计划带来的机会。“尽管近期还没有任何明显的乐观迹象出现。”
　　业内由此出现了年内大宗商品熊市周期将结束的论调，政策落地因素尤其是“一带一路”战略投资计划是重要支撑因素。
　　3月28日，三部委联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。在大宗商品明确反映此政策预期之前，因利好预期，A股市场出现一波“一带一路”概念股涨停潮。
　　同花顺数据显示，2015年3月27日以来，截至上周五，“一带一路”板块累计上涨30.3%。其中，中国铁建累计上涨28.4%，中国交建累计涨幅24.9%。
　　从大宗商品来看，与基建相关度最高的是黑色金属、有色金属板块。
　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇告诉中国证券报记者，从“一带一路”规划的内容来看，其有利于中国实现产能输出、资本输出、转嫁过剩和提高中国制造业的竞争力，以便助推中国制造业的产能升级。“一带一路”的实施要点在于五通，也就是政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通。其中基础设施互联互通是优先领域，沿线国家的港口、公路、铁路等配套设施亟待改进，当然基础设施不只包括修桥建路，还有油气管道、输电网、跨境光缆建设等。
　　具体板块而言，程小勇表示，我国在快速发展过程中积累了基础设施建设的丰富经验，在铁路、公路、机场、电力等基础设施领域拥有强大的设计和施工能力。因此，建材、钢铁、机械、电力、通信、农业、油气设备、高端设备等行业会受益。从期货板块来看，黑色、建材、有色等需求可能在基建驱动下有所表现。而从原材料保障来看，铜、铁矿石和中亚地区的石油等会使得中国受益。综合来看，工业品受益于制造业产能输出和原材料输入，化工品可能在石油保障提高的情况下原材料成本上升因素会减弱，从而越发刺激产能的扩张。
　　“总体看，产能输出、需求回暖和原材料保障提升是‘一带一路’对中国大宗商品市场的三条主线。”程小勇说。