隔夜有色金属品种间表现有所分化，内外盘铜价再度大幅走弱，伦铜跌幅超过3%而沪铜则再度逼近前期低位。锌和铝则追随铜价呈现弱势震荡格局，而内外盘铅价则最为抗跌。金属尤其是铜价在周一大跌后再度承压大幅下行，一方面受到中国经济成长放缓及需求疲弱的拖累。中国最新公布的2014年工业企业利润同比增速续降至3.3%，较上年下降8.9个百分点，其中，12月工业企业利润同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点，显示出当前中国经济下行压力仍相对较大。而另一方面则由于金属库存的持续攀升以及升水的收窄使得期价不断承压。隔夜LME铜库存继续增加1,375吨，至去年4月来最高的23.8万吨，自年初已经猛增约三分之一。此外，通常在春节前的季节性补库行为迟迟未能出现，也压制市场信心。

　　聚焦美联储会议措辞
　　海外市场方面，周二公布的数据有好有坏，给市场带来更多不确定性，美国12月耐久财订单连续第四个月下滑拖累美元走软，但消费者信心升至七年半最高缩减了美元跌幅。然而，稳健依然是当前美国经济的标志。北京时间周四凌晨，美联储将发布其年2015年首份利率声明，美元面临的风险是美国联邦公开市场委员会可能表示担心全球经济、能源价格下跌对通胀预期造成的影响，和美元非常强劲对美国经济造成潜在影响，以及非常低薪资的情况。若明日美联储声明措辞较为谨慎，或将有效地推后市场对美国最终升息时间表的预期。

　　近期人民币持续贬值
　　国内方面，受各国央行宽松影响，昨日美元兑人民币中间价跌至逾一个半月新低，本周人民币即期市场累计贬值超500点。昨日央行继续逆回购，分为7天期300亿元，28天期300亿元。全球宽松对人民币汇率势必会有贬值拖累，并对央行货币政策产生外部压力。但基于中国经济的自身情况，央行对人民币贬值会有一定的容忍度。客观上，人民币贬值不利于大宗商品进口。而央行将继续公开市场操作和使用创新工具，以保持正常的流动性。

　　基建项目密集获批
　　此外，发改委继周一批复三项基建工程后，又新公布两项总计投资逾300亿元人民币的获批公路工程，以基建来稳投资稳增长的力度不减，年初迄今已批复近800亿元基建项目，基本延续了国庆以来密集核准批准项目的节奏。从发改委的首月表现来看，政府主导基建投资延续了2014年末的思路，此番密集批复基建项目，属于计划的落实，目前房地产疲软，经济守底还得靠基建。中央经济工作会议也明确强调投资是稳增长的关键。

　　现货买盘极为有限
　　基本面上，虽然传出国储局收铜消息，但国内外现货升水均无表现，昨日上海电解铜现货报贴水60元/吨至升水20元/吨，月末持货商换现意愿增加,铜现货升水快速下滑。市场明显受制于悲观预期，实际买货需求有限。铜加工企业利润水平与统计局工业企业利润情况类似，资金压力攀升，加上人力成本上升，不断加大的竞争压力令铜企对后世继续保持偏悲观看法。随着时间临近1月末，天气因素加上春节假期因素，部分大型铜消费企业亦面临缺乏订单提前放假。而伦铜库存连续攀升未有停歇，亦加重市场对铜转向过剩的预期。
　　整体来看，随着市场关于国储收铜传言的蔓延，加上沪期铜持仓量一举突破90万手，市场多空博弈加剧，以及希腊风险因素影响，近期铜价上下波幅加大。但整体而言，若国储收铜对市场产生实际基本面影响，首先需在现货升水或期货近月升水上做出反应。此外，市场传言2-10万吨的收储量相对于高达70万吨的保税区以及交易所库存总和而言无疑是杯水车薪，因而即便国储局收储属实，更大程度上是减弱春节前淡季影响以及库存增加的影响。短期来看，铜价下跌无法得到现货惜售，或转升水的结构，表明市场偏弱格局暂未改变。