有色金属走势分化格局中的投资机会
2014年09月16日 9:41 10419次浏览 来源： 期货日报 分类： 重点新闻
铜锌比价一路下行
在上游出现分化的情况下，下游一旦有所差异，未来的价格走势必然迥异。结合上下游来看铜锌处在不同周期，波动不在一个频率。铜是长期盈利周期且盈利在下滑，锌则长期挣扎在成本线下。行业周期上，锌现拐点的机会更大。铜正处在矿山扩产高峰周期，精炼铜产量下半年或继续增加，消费没有新增长点，处在宽幅振荡周期。而锌依然会受益于矿山关闭潮带来的供应短缺以及下游船舶和电网镀锌板块的持续向好有望稳健走高。
铜矿山投产高峰周期中，供应压力较大，虽然低显性库存，然隐性库存有隐忧，消费虽有电网投资预期，却依然有一定不确定性，上行压力较大，下行也会在宏观环境以及阶段性供应压力缓解的背景下受到抑制，区间振荡概率更大。从历年比价看，自2011年以来，铜锌比价就一直走弱，已从4下跌至目前的3以下，这也是两者处在不同周期的原因，铜在当时处在高点但又没有更多的拉动因素而锌处在底部横盘振荡期。我们认为这种比价还将继续走弱，也就是锌会继续走强而相对铜会继续走弱。因目前矿山关闭潮或使锌从亏损周期逐步走向盈利周期，而铜却因矿山大幅投产，下游又缺乏增长亮点，正处在盈利周期没落期，这种状态可能持续时间较长。这也将导致铜锌比价在下行的道路上越走越远。
责任编辑：彭薇
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