境内外贵金属期货交割制度比较
2014年08月26日 10:59 8689次浏览 来源： 期货日报 分类： 期货
D 交割制度创新
交割方式就是期货市场与现货市场的对接机制，这种对接机制应该做到两点：一是交割畅通，保证交割商品能够顺利地注册成仓单、注销仓单顺利以及车船板交割方式下的货物在买卖双方间顺利地交收；二是交割成本和管理费用应该尽可能降低，尽可能做到在现货交收方式之外不增加额外的交收成本，以促进期现货价格趋合。从全球黄金期货合约的交割方式来看，合约交易单位较大的多采用实物交割方式，而较小交易单位的黄金期货合约大多采用现金结算方式。比较而言，价值量小的期货合约能吸引更多的投资者，因而具有更高的市场流动性。
交割方式的设计深刻影响着期货市场的效率。交割方式由于影响着合约到期时期现价格趋合程度，而影响着期货市场的定价效率，也进一步影响着现货企业利用期货市场管理风险的效率。交割方式的创新可以扩容可上市品种，也可以在一定程度上促进已上市品种的活跃。
交割方式的设计同样影响着期货市场的公平。交割方式影响着期货仓单的形成、流转与退出，而仓单量作为期货市场的库存影响着期货价格的走势。交割环节作为交割商品所有权与货款的交换过程，要实现买卖双方的权利与义务，容易引发纠纷。
芝商所在交割制度创新方面相对领先，除了平仓和到期交割之外，金银的未平仓合约还可以通过期货转现货、期货转掉期、场外转让以及期货转迷你期货等方式处置。SHEF亦在引进期转现及标准仓单流转等交割制度创新方面做出不少努力，在风险可控的前提下不断完善交割制度，增强期货交割的灵活性。
责任编辑：彭彭
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