（四） SPDR持仓也显示出季节性
　　黄金ETF基金（Exchange TradeFund）是以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生品。目前全球共有十只黄金ETF基金产品，分别在澳大利亚、美国、英国、法国和南非等国上士交易。
　　根据全球黄金ETF持有量和黄金价格的历史走势分析，我们发现：黄金ETF持有量的增加或减少若在一段时期内形成趋势，那么金价将会跟随着这个趋势形成正相关的变化。下面我们主要根据全球最大的黄金ETF-SPDR自上士以来的持仓情况，举例说明该影响。
　　2007年8月1日，SPDR大幅增持10.16吨黄金达到506.69吨的持有量，正式突破500吨，当日国际金价上涨3.10美元/盎司；至8月31日，SPDR持仓量为515.44吨，当月共增持18.91吨，国际金价上涨9.30美元/盎司。其后：2007年9月，SPDR持金量增加62.59吨，国际金价上涨70.30美元/盎司；2008年2月，增持7.46吨，金价大涨48.40美元；2008年4月，减持61.59吨，金价下跌41.80美元/盎司。截止11月4日全球最大黄金ETF
　　SPDR Gold Shaes的11月3日增持4.88吨黄金至1108.40吨。
　　又如11月2日IMF售金200吨给印度，减轻了这部分黄金对市场带来冲击的隐患，激励买盘不顾美元指数同步上扬的影响，加速买入黄金。机构投资者重新增持，显示其对黄金后市重新看多。该基金今年以来增持328.17吨黄金，增持幅度42.06%，同时点，现货黄金大幅上扬，从1055.00-1087.70美元/盎司，再次创了历史新高。这一现象值得黄金投资者注意。
　　三部分 后势分析
　　国际黄金现货价格从2009年1月份的801美元，到日前最高的1088美元，涨幅超过35%。由于目前价位之高和上一波回调之短暂双双超出了专家和市场的预期，黄金市场充满了各种声音。笔者认为，金价站上千元关口后，大幅波动时代才刚刚开始。黄金价格的暴涨，除了人们对通胀的担忧和避险情绪以外，更重要的是，黄金代表了投资者对大宗商品及贵金属领域的一个固定资产态度走向。
　　无论是对经济缓慢复苏中通货膨胀的担忧，还是对货币市场及金融市场的风险偏好加深，再或是央行储备及实物金需求有所增大，黄金价格以其表现总会将这些分析变相的变成现实，一次一次的证明了在美国经济走出低谷，金融领域出现实质性改观之前，黄金进入千元时代，并出现较大幅度的震荡，是合情合理的，这种现象并不是市场的反常或者是投资者不理智所致。恰恰相反，投资者能做的，只是在接受黄金在千元之上徘徊的同时，尽力抓住其波动空间，进行短期波段投资和长期固定投资。投资者逢低买入的思路依然是可行的。

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