工业用铜量没有起色
　　电网和电源投资增速稳定
　　2013年电网和电源投资都有所好转，但投资量仍不及“十二五”期间预期的平均值。“十二五”期间中国的电力投资额目标是5.3万亿元，电源为2.75万亿元，电网为2.55万亿元，平均每年的投资额分别为5500亿元和5100亿元。从实际情况来看，2012年中国的电源和电网投资额分别为2772亿元和3693亿元，2013年1~11月份电源和电网的投资额分别为3076亿元和3373亿元，其中电源投资同比由负转正，电网投资增速小幅反弹，2013年电源和电网投资总体表现好于预期。
　　从数据看，过去7年国家电网公司的投资重心在主网，城市配电网投资一直有所忽略。主网投资的核心指标是用电量增速。随着国内用电量增速的下移，其投资重心将朝城市配网转移。2013年年中这一特征表现得非常明显，在特高压建设遇阻、基本网架已经建设完成的情况下，配网建设成为投资的重点。
　　2013年9月3日，国家能源局发布《南方电网发展规划(2013~2020年)》，明确了南方电网发展以直流为主的西电东送技术路线，形成适应区域发展、送受端结构清晰、定位明确的同步电网主网架格局。在推广智能电网方面，明确提出了到2020年城市配电网自动化覆盖率达到80%。
　　国务院印发《关于加强城市基础设施建设的意见》，明确配网发展方向。2013年9月中旬，国务院发布《关于加强城市基础设施建设的意见》。在配电网方面，《意见》明确提出：要将配电网发展纳入城乡整体规划，进一步加强城市配电网建设，实现各电压等级协调发展。
　　目前各网省级公司正应国网要求，制定2014年的投资计划，投资重点就在配网建设，预计2014年配网投资将有惊人的表现。总体而言，虽然业内预计2014年配网投资会有不俗的表现，但是放在整个电网投资的总框架中，其实配电网和输电网是一个此消彼长的关系。因此当中国经济增速决定了电网投资总额的时候，我们也应理性看待配电网只是电网投资中的一个结构性机会。
　　家电行业延续深入调整期
　　2013年的家电行业在房地产市场火热成交的带动下，正在从“零政策”时代的阴影中缓慢走出，全年表现以平稳增长为主。虽然表面波澜不惊，实则暗流涌动。“节能环保”政策引发的是产品加快升级换代，以C2C、B2C模式带动的消费理念的变化引发的是家电销售模式的快速变革。暗流涌动驱动的是行业良性升级和企业两级分化，因此龙头企业的盈利能力依然较强，2013年预计有10%~20%的盈利。
　　历经多轮政策刺激，中国家电市场已经度过成长期，进入稳定增长期。政策刺激对需求的透支导致行业出现一些波动，但展望2014年，家电整体需求有望稳定增长，业内达成的共识是家电行业增速中长期收敛。房地产市场是短期影响家电行业内销的主要因素，从2013年下半年开始，国内房地产市场开始进入有价无市的阶段，加之2014年推出房产税的可能性增加，看涨房价的预期在年底已经成功转为看跌，预计2014年国内商品房的开工、竣工和成交都会受到不小的冲击。我们认为家电行业总体依然能够保持稳定发展的主要原因在于，保障房交付、需求提升和出口市场好转依然能够为总体销量提供增量。

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