401K
　　五、我们在放出这几只“老虎”的同时，还必须及时推出一个重要的配套措施，即深度借鉴美国的401K制度，下大力气推动企业年金发展，尽快打造中国版的退休金计划。
　　早在去年召开的国务院常务会议曾讨论通过了《中国老龄事业发展“十二五”规划》。规划明确要求进一步加强社会保险基金管理，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。此前，中国证监会研究中心也曾撰文提出中国应借鉴美国“401K计划”，加快养老金体系建设，大力推动企业年金发展，实现养老体系和资本市场的良性互动。在人口老龄化日益严峻的现实面前，中国版“401K计划”的推出已是时不我待。
　　“401K”源自美国1978年《国内税收法》第401条K项之规定：即每位美国人都有一个养老金计划，个人和所在的企业每月都投放部分资金进去，并交由专业机构进行投资。企业向员工提供3—4种不同的组合投资计划，员工可任选一种。退休时，员工可选择一次性领取、分期领取、转为存款等多种方式。
　　“401K”的最大亮点在于其投资收益是免税的，只是在员工领取时才征收个人所得税。按照“401K”计划，雇主为职工的养老年金存款可以按工资的15%进行税收扣除；职工用于“401K账户”的资金，不记入当期的纳税范围。这实际上相当于既减免了当期的税收，又对存款的投资收益不征当期所得税。存款越多、收益越多。从结果来看，“401K计划”的实施总体上带来了多赢的格局：促进了美国补充养老金计划的巨大发展、变相达到了对企业减税负的目的，极大的促进了当时美国中小企业的发展、实现了与资本市场协同发展的良性互动，成就了华尔街金融帝国。当然，该计划也存在着一定的风险，即在制度设计上，其投资运营风险完全由雇员承担，一旦投资失败会导致难以挽回的损失。美国安然公司倒闭导致2万多名员工养老金损失达20多亿美元就是一个极为冷峻的反面例子。
　　我们认为，中国版的401K计划一旦实施，将是做实个人养老金账户的关健举措。当然，为了避免计划实施中发生类似偶发性的安然事件的恶果，政府完全可以以国家信用来加以保障。因为我们知道，国家信用是所有商业信用中的核心。目前中国的国家信用是安全与可靠的。
　　其实，政府养的上述提及的包括养老基金在内的几只“大老虎”、“懒老虎”入市，也是在动用国家信用。而一旦动用实施，毫无疑问，必是中国证券市场走向健康发展的重要燃点。同时，一个健康发展、多层次的资本市场，必将打破企业尤其是中小微企业融资难这一瓶颈，并用市场的力量实现资源更好的优化配置，实现经济增长方式的转变，增强资本市场服务国民经济发展全局的功能，有效促进国民经济持续健康发展。(本文作者谢镇江为证券日报社社长，马方业为证券日报社副总编辑)

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