随着9月份美联储议息会议的渐近，市场避险情绪升温。近期，伦敦金属出现下跌或低位盘整的走势，由于前期下跌幅度较大，伦铝近期始终在1900元/吨一线徘徊。而9月份以来，沪铝主力1312合约再度触及年度低点14150元/吨，盘面依旧较弱，对于下方支撑的预测，仍需从基本面着手。
　　供需上，虽然年内国内已经掀起了两波减产潮，涉及产能接近200万吨，但从中国有色金属工业协会统计的数据来看，1~7月份，我国电解铝产量共计1248.7万吨，同比上升8.55%，虽然相比去年同期的9.94%略有下滑，但依旧保持在一个相对高位。产量增加的主要原因是来自西北尤其是新疆新增产能的不断投产。而据8月份的相关调研结果显示，我国下半年仍有232万吨新增产能将投产，且大部分来自西北地区，而投产时间集中在今年四季度。从目前的进展来看，8~9月份，新疆陆续有消息称电解铝配套电厂建成，并即将投入使用，预计电解铝投产或将按计划进行。
　　消息面上，9月12日国务院正式发布《大气污染防治行动计划》，提出要加快淘汰落后产能，提前一年（也就是2014年）完成钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等21个重点行业的“十二五”落后产能淘汰任务。其中，电解铝“十二五”的目标是90万吨，到目前为止，虽然已经淘汰了一大半，但短期来看对铝价的影响较小。
　　下游消费方面，7~8月份并没有出现消费淡季，房地产、家电、汽车行业数据依旧不差，但近期房地产新开工面积和资金同比却出现了下滑，预计“金九银十”或将“旺季不旺”，综合来看，下游消费可谓平平。
　　另一个值得关注的就是现货库存方面。上半年的两波减产潮以及一轮收储导致库存持续下降。截至9月12日，上海、无锡、南海、杭州四地现货库存总和连续22周下降，至59.6万吨，较前期4月11日高点131.7万吨下降了72.1万吨或54.75%。从分项数据来看，杭州库存已经在8月份底出现回升，但9月中旬开始，由于节前备货导致库存重回跌势。但最新数据显示，跌幅有些出乎市场预料，主要原因还是青海铁路段运输出现问题，导致新疆运输至东部和南部铝锭减少。此外，8月下旬开始，新疆加大对外运输铝锭力度，乌鲁木齐铁路局日均开行50列班列。由于湛江铝锭的报价高于上海和无锡地区，因此这些新疆来的铝锭流向了广东，也导致了广东、上海铝锭升水幅度缩小。考虑到9月份即将迎来中秋和国庆长假，下游厂商或存在提前备货行为。笔者预计，若不出现新的减产，国庆节过后库存将出现回升。
　　对于投资气氛来说，市场最为关心的是9月17~18日美联储将召开的议息会议。市场预测偏向会议之后美联储将宣布第三轮量化宽松货币政策QE3规模。据8月份调查显示，63%的受访者表示，预计美联储会将当前每月850亿美元的购债规模减至750亿美元。若最终结果如预期所料，表面上看似乎对市场有较大利空，但笔者预计对市场影响较为有限，因市场已经提前消化。相反，在“靴子落地”之后，市场气氛将转好，对有色金属或形成利好。
　　整体来看，目前国内铝锭供需较为平衡，短期来看，9月份迎来中秋国庆两节，一方面盘面或将谨慎，另一方面或将在铝价较低的时候出现备货行为提振铝价。再加上9月中旬的美联储议息会议，预计沪铝短期或将在低位震荡的概率较大，主力1312大致运行区间在14150~14500元/吨；长期来看，若铝价继续跌破14100元/吨，市场或将出现新的一轮减产，而新增产能的投产时间将会后移，届时铝价或将出现小幅回升，但高度十分有限。若铝价反弹至14300元/吨的全国平均现金成本之上，减产将会逐渐退出，而新增产能将会投产，铝价重回下跌通道，且随着高成本产能的逐渐退出，以及西北低成本产能的权重不断加大，全国成本均线将不断下移。至此，笔者认为沪铝在年底或将跌至13800元/吨一线。