出口高增长可持续存疑
　　从需求端看，导致一季度经济减速的罪魁是消费。一季度，社会消费品零售总额同比名义增长12.4%，增速比上年同期回落2.4个百分点，比上年全年回落1.9个百分点。国资委研究中心研究员胡迟对《经济参考报》记者表示，随着中央八项规定的贯彻落实，反腐败、反浪费行动进一步深入，对高端餐饮行业造成的影响已经显现。商务部的监测数据显示，2013年1-2月，餐饮消费回落明显。餐饮收入增长8.4%，比上年同期放缓4.9个百分点，为2003年7月以来新低。特别是大型中高端餐饮销售下滑明显，限额以上餐饮企业收入同比下降3.3%。未来预计这种态势还会继续保持下去。
　　不过从3月份数据来看，市场对餐饮业受创已经有所消化，消费数据已经开始小幅回升。然而考虑到之前几年政策对消费潜力的透支，消费情况全年都难以有明显好转。莫尼塔分析师杨程稀说：“我们发现中国居民消费意愿或与美国居民没有明显差异，存量金融储蓄偏低可能是居民倾向于储蓄的原因。因此，未来通过提升消费意愿、降低储蓄率、刺激消费可能难见成效。我们预期2013年消费增速将稳定在14%以上，中期消费增速或随经济增速放缓而同步放缓。”
　　投资需求在3月份突然回落，主要是受到房地产投资减速的影响。“投资增速的下降主要是源于房地产投资出现减缓，这种减缓是由房地产新政约束带来的。”杨为敩说。数据显示，一季度固定资产投资(不含农户)同比名义增长20.9%，较1-2月份回落0.3个百分点；其中房地产开发投资同比增长20.2%，较1-2月份回落2.6个百分点。房地产投资的回落在二季度很可能继续。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵称：在新一轮房价上涨的背景下，国家出台多项政策调控房市，“国五条”细则规定二手房征收20%的个人所得税。这一政策的出台打击了二手房市场及投机性购房需求。比税收调控需求更值得注意的是，细则中将稳定房价列为省级及以下各级政府的直接责任，这将会对房价上涨及房地产投资增速形成更明显的约束。综合以上考虑，我们对今年房地产市场的发展及固定资产投资的增长持保守预期，我们预测，受前两个月房市持续升温的影响，在未来的几个季度，投资将会出现小幅下滑趋势，全年固定资产投资同比上涨20.1%。
　　中国银行战略发展部高级经济师周景彤对《经济参考报》记者表示，受宏观经济面基本平稳、信贷环境相对宽松、各地住房政策微调和居民预期改变等多重因素影响，2013年1季度房地产市场出现了“V”型反转，部分地区出现了偏热苗头。为给不断高涨的楼市降温和防止泡沫的膨胀，2月份，国务院出台了新“国五条”。随着各地政策细则的出台、恐慌性情绪的逐步消退、刚性需求的平稳释放，房地产市场将由一季度的“量价齐涨”转向二季度的“量滞价稳”。三季度，随着供需双方对政策的逐步消化，房地产市场将试探性下挫，成交量可能萎缩。整体而言，我们维持2013年房地产销售呈现“前高后低”的观点。
　　作为一季度亮点的出口情况，可持续性令市场担忧。周景彤表示，出口高速增长反映前期订单兑现，近期出口增速将会面临回调。去年9-11月份，PMI新出口订单指数连续3个月上升，在一定程度上预示了2013年初的出口高增长。但是，从去年12月份以来，PMI新出口订单指数已经连续3个月下降，并且降幅较大，2013年2月份该指数创下近半年来的新低，表明近期出口增速将会出现回调。出口高速增长能否持续，取决于全球经济复苏的力度和持续性。全球制造业采购经理人指数表明，世界经济正走在曲折复苏的道路上，美国失业率继续下降，消费者支出比较强劲，欧债危机逐步趋稳，新兴市场需求强劲，这都有利于我国出口保持较高增速。根据我们的判断，出口增速虽然在短期内会回调，但仍有望保持在较高水平，整体上将高于去年。
　　从刚开幕的广交会来看，出口企业对回暖的感受也并不深刻，许多行业都对今年情况表示谨慎乐观。3月份出口数据也部分印证了出口高增长的不可持续，同比增长为10%，与1月份的25%、2月份的21.8%相比回落明显。国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长陈东琪认为，上半年欧盟可能还会延续2012年的衰退局面；美国经济在复苏，但是不完全稳定，有些地方甚至只是弱复苏；新兴经济体来看，特别是资源型经济体目前经济能否支撑还不确定，所以外部环境很可能要到下半年才会相对好一些。
　　值得注意的是，总供给和总需求之间存在着明显的互动关系，从工业增加值来看，它的增长主要取决于投资和出口需求的持续增长，如果在二季度这两方面需求回落，工业的复苏势头将遭受进一步的打击。

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