沪铝止跌回升需要啥?
2013年01月25日 10:0 3971次浏览 来源: 期货日报 分类: 铝资讯
如果没有实质性政策出台(包括收储),沪铝主力1304合约价格破15200元/吨之后会惯性下跌;若有利好,将在15200元/吨一线止跌。
自去年12月以来,国内外铝市分道扬镳,伦铝3月一直在2100美元一线徘徊,而沪铝一路下挫,直奔2012年低点。“外强内弱”格局一直持续至今,并有延续趋势。
国内外市场明显脱节的原因究竟是伦铝太强,还是沪铝太弱?我们对比近两个月国内外基本金属铜、铝、铅、锌的盘面走势发现,铜、锌内外基本同步,出现不同程度反弹,而铝明显弱于其他金属。这说明相对其他基本金属,铝市最弱。究其原因,主要是2012年四季度以来,中国和美国经济数据出现明显复苏,中国股市创下年度新低以后迅速反弹,同时,国家发改委公布重大审批项目94个,主要以基础设施建设项目为主,带动了国内螺纹钢和铜、锌价格走势,但铝下游主要是房地产,房地产调控从未放松,铝需求也未见回暖。
最能说明“内强外弱”的是供需数据。WBMS最新数据显示,2012年1—11月全球铝市供应过剩36.51万吨,相比2011年供应过剩188.7万吨有所下降。但需要说明的是,国际铝市2012年因减产供应减少,而国内由于西部地区新增产能不断增加,同时下游消费一直处于探底阶段,供过于求状况加剧,因此,目前全球供应过剩量较前几月有所收窄主要体现在国际市场。
但最近国内铝市出现一些积极消息。第一,国内铝锭库存有所下降。截至1月18日,国内四大铝锭仓库库存总量为87.7万吨,较去年11月底高点98.9万吨下降11.2万吨。这与国储局收储铝锭10万吨相关,因此库存下降并非下游消费转好所致。第二,近期西南地区实施减产计划,但由于量小,对盘面影响不大。第三, 1月22日,12部委联合着力推进九大行业并购重组,电解铝行业位列其中。长期看来,兼并重组对铝价利弊参半,短期来看,并无实质性影响。因此,这些利好消息对沪铝来说,“似是而非”。
此外,由于目前沪铝主力1304合约跌跛15200元/吨,市场传闻1月底,国储将进行第二轮收储,从而将提振铝价。根据我们的计算,目前,国内原铝成本在14700元/吨左右,离目前现货价15000元/吨只差300元。而随着西南地区逐渐步入枯水季节以及部分省份补贴政策退出,电解铝成本将抬高,铝价下跌空间极为有限。但这些利好只是“止跌”理由,并不能成为铝价上涨动力。
综上,“内强外弱”主要源于国内外铝市供需情况不同,并有延续趋势。国内产能增加导致沪铝迟迟未能止跌。我们认为,如果没有实质性政策出台(包括收储),沪铝主力1304合约价格破15200元/吨之后会惯性下跌;若有利好,将在15200元/吨一线止跌。
(作者单位:五矿期货)
责任编辑:四笔
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