价格综述
　 美元指数 LME现货 COMEX期金 成交量 持仓数 持仓量增减
2012-11-16 81.192 1713.75 1713.6 136952 224491 -2676
2012-11-19 80.978 1731.7 1731 125525 225566 1075
2012-11-20 80.899 1727.3 1727.8 128071 216610 -8956
2012-11-21 80.788 1728.7 1729 129035 202161 -14449
2012-11-22 80.699 1729.55 1729 129035 202161 0

日期 沪金主力 TD现货 现货-主力月价差 主力总成交量 主力总持仓量 日增仓
2012-11-19 351.33 346.2 -5.13 33922 94324 3874
2012-11-20 353.25 347.74 -5.51 31524 97228 2904
2012-11-21 351.55 345.6 -5.95 25722 96514 -714
2012-11-22 352.64 346.8 -5.84 24618 99442 2928
2012-11-23 353.5 347 -6.5 21982 101710 2268

资金面
1306合约前20名期货公司主力净多2.2万手，较上一日减387手。

11月22日SPDR黄金ETF持仓不变，为1342吨。我们跟踪的全球主要黄金ETFs的持仓增1.2万盎司，持仓量为8376万盎司，年均持仓7781万盎司。

货币政策
欧洲央行决策者将基准利率维持在0.75%的创纪录低位不变
为支持更强劲的经济复苏，并帮助确保通胀在未来处于与委员会双重职责最一致的水平，委员会预计会维持高度宽松的货币政策立场。特别的是，委员会将联邦基金利率目标区间维持在0-1/4%，目前预计经济状况----包括资源利用率低以及中期通胀展望缓和----很可能允许将联邦基金利率维持在极低水平至少到2014年晚些时候。
7月12日巴西央行连续第八次下调基准利率，以提振这个全球第二大新兴市场低迷的景气。
中国央行7月5日宣布，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是央行6月7日降息之后，今年之内第二度降息。虽然中国央行每月一次的降息频率略超出市场预期，但降息这一趋势仍然在市场预料之中。
5月18日期中国央行下调银行存款准备金率到20%。
2011年11 月30 日加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧央行、美联储和瑞士央行联合宣布将从12 月5 日开始，将美元流动性互换利率下调50 个基点，以加强各国向金融系统提供流动性的能力。

宏观面
短期来看，美国通胀水平受到经济温和复苏的影响，很难出现明显快速上升。从隐含的美国通胀水平来看，也指向了近期美国通胀仍将停留在2-2.5%左右的水平。因此，短期美国通胀不构成推动金价的重要动力。
但由于美联储将执行极低利率政策至2015年年中，因此，负利率的宽松环境仍将支撑金价。
整体来看，美国债务上限和美联储资产负债规模扩大的概率较大。因此，利多金价。
基本面
世界黄金协会（WGC）公布了其2012年三季度黄金需求趋势报告，结果符合市场预期，并未改变我们此前对黄金走势所持的观点。我们预期2012年四季度黄金均价为1810美元/盎司，2013年均价为1860美元/盎司。报告显示，2012年三季度黄金总需求，包括加工、投资（ETFs，金条和金币）、政府购买、避险等同比下降9%至1118.7吨，但季度环比上升12%，而同期供应（黄金矿石供应和废料供应）同比下滑1%，但季度环比上升9%至1192.3吨。
?黄金首饰需求同比上升2%，季度环比增加12%，主要是印度需求上升，而中国的需求放缓。世界黄金协会预计中印两国谁将成为2012年最大黄金消费国的悬念即将揭晓。他们预计中国将消费750-800吨黄金，印度将消费700-750吨黄金，并且随着四季度的到来，中国进入农历新年，中国黄金需求进入旺季，黄金消费量预计将反弹。在印度处于季节性需求旺季的背景下，QE3的推出致使现货价格在年初疲软的态势下突破35,000卢比/10克，而与去年中国投资者涌现的逢低吸纳兴趣相比，在价格走高的情况下，中国投资者今年的购买量也出现增加。今年以来，现货市场未能给金价走势提供稳定支撑。有意思的是，在香港召开的LBMA/LPPM年会上，与会人士看好印度明年的黄金需求，这部分原因是基于2012年印度较低的消费水平，同时也基于Kotak Mahindra银行报出的黄金价差在较长时间内维持高位。在中国，随着黄金市场的进一步开放及黄金ETF的推出（尽管目前还没有时间表），投资需求预计将进一步上升。中国工商银行称其2011年出售的黄金量为55.4吨，而2010年仅为28.01顿，同时，工商银行的黄金积蓄计划自两年前推出以来，吸引的客户量达500万，积蓄的黄金达64吨，这对现货黄金提供了支撑（路透社）。
从需求方面来看，三季度政府官方采购意愿仍然稳定，但同比下滑31%至97.6吨，季度环比下降39%，不过今年以来，官方采购量达374吨，而2011年前三季度采购量为343吨，世界黄金协会预计今年的净购买量将达到450-500顿（巴克莱2012预计：470吨）。