集体亏损政府救市
　　“政策迟迟不见下来，主要是下调高耗能企业电价有悖于国家节能环保政策初衷，也涉及到补贴的费用由谁来承担，因地方政府对电网公司无管辖权”，上海一研究员解释。
　　毕竟，一年前国家发改委、国家电监会、国家能源局才出台《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，迄今尚未失效。不难发现，尽管地方政府出台电价优惠政策的热情不减，但在地方政府网站很难发现正式文件的踪迹。
　　“政府是不得不出手了。”上述研究员对《金证券》表示。以河南为例，电解铝是该省的支柱产业，2011年产量388万吨，占全国的22%；行业用电量539亿度，占全省重工业用电量的30%。
　　经过2011年电价上调后，目前国内电解铝企业平均亏损600元/吨，由于河南地区电解铝企业自备发电机组不足，部分成本高的电解铝企业亏损已经超过1000元/吨，已经有不少炼铝企业不堪亏损减产、停产。
　　即便是行业内的佼佼者——神火股份、焦作万方和中孚实业三家上市公司，除神火股份2012年一季度微增7.7%，焦作万方预计上半年净利同比下降80.23%-84.43% ，中孚实业则一季度亏损1.1亿。
　　“电解铝生产线停产后重启成本高昂，若政府不出手救援，一旦这些装置关停后很难再次重启。”该研究员称。此外，由于电解铝产能关停，当地“电富裕”现象严重，国家电网也乐得与河南政府协商解决费用问题。
　　按照券商研究员的测算，如果神火股份、焦作万方和中孚实业的电价成本每度能够下降0.05元，同时以每吨电解铝行业平均耗电量1.4万度计算，则3家公司今年的每股收益分别有望增加0.11元、0.26元和0.15元。

　　“把错脉”无助脱困
　　值得一提的是，在各地电费补贴政策密集出炉的6月，现货铝价却出现持续下跌，为今年铝价最大跌幅。期货市场上沪铝价格波动更大，主力合约1210从6月初15950元/吨下滑至15060元/吨，最低探至14925元/吨。
　　神火股份上述内部人士告诉记者，“如果优惠政策执行，有减亏的作用，每吨可减少亏损1000多元，但还是不能改变亏损的状况，折算下来每吨还要亏五六百元。今年电解铝行业整体处于亏损状态，要彻底走出困境还要更大力度的扶持。”
　　深圳一研究员则表示，“企业经营困难的最根本原因在于经济低迷、需求放缓、产能过剩，电价下调降低了生产成本只会促使原本减产停产的企业放缓节奏、加剧过剩局面，同时使市场有由于成本下降而导致价格进一步下降的预期，促使金属价格进一步下滑，最终还是降低企业盈利。”
　　据了解，5月份中国原铝产量为168.3万吨，同比增加9.1%，环比增加9.5%。产量同比增速回暖的重要原因，即广西地区率先进行电价补贴后，电解铝复产产能超过50万吨。“可以预见，随着河南、贵州等地区相继出台类似补贴政策，后期电解铝产能仍维持上升的态势。但从电解铝主要的下游需求来看，房地产和汽车行业对铝消费的拉动能力有限，因此政府救市无异饮鸩止渴。” 该研究员判断。

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