国际矿业公司跨国并购的经验与启示
2012年05月23日 13:48 14058次浏览 来源: 中国有色网 分类: 重点新闻 作者: 徐杰
三、并购过程
(一)融资渠道多元化,善于通过资本市场获得项目融资
必和必拓、力拓、淡水河谷等国际矿业巨头,之所以能够频繁发起大型的并购活动,一个关键原因在于它们都具有很强的国际资本市场融资能力。必和必拓公司目前在澳大利亚伦敦和纽约等地的证券交易所公开上市,2010年其市值一度超过2000亿美元,是名副其实的“巨无霸”。2010年1月27日,俄罗斯铝业在法国和香港同时上市,在香港募集资金为167亿港元。巴西淡水河谷公司(Vale)于2010年12月8日通过预托凭证在香港联合交易所有限公司主板上市。对于淡水河谷公司而言,发行预托凭证并不涉及发行新股或配售旧股,上市的目的主要是获取上市地位,增加知名度,方便日后开拓当地市场。此前,淡水河谷在巴西圣保罗交易所发行了普通股及A类优先股,在美国纽约交易所以预托凭证形式上市。在法国巴黎的纽约泛欧证券交易所也可以买卖其预托凭证。一些矿业公司在发起大型收购案而缺乏现金时,也往往通过资本市场来快速筹集巨额的资金。
很多中小型矿业公司也通过资本市场获得了成长壮大所急需的融资。南非安格鲁黄金公司已经在全世界多个国家上市交易,分别是约翰内斯堡交易所、纽约证券交易所、澳大利亚证券交易所、伦敦证券交易所、巴黎交易中心以及布鲁塞尔交易中心。澳大利亚的埃奎诺克斯矿业公司(Equinox)于1994年在澳大利亚证券交易所上市。为了募集资金开发非洲最大的赞比亚卢姆瓦纳铜矿项目,该公司在2004年中又完成了在加拿大多伦多证券交易所的股票公开发行上市,成为双重上市公司。
(二)并购方式更易为被并购方接受
选择合适的并购方式能够提高并购成功的概率。斯特拉塔公司对加拿大鹰桥公司的并购方式主要是混合并购,这种并购方式既可以扩大企业规模以实现规模效应,又会减少竞争对手,加强其垄断地位。原斯特拉塔公司的经营范围主要是铜、炼焦煤、热煤、铬铁、钒、锌和铝等产品,并购后增加了镍、铜和白金等重要的矿产品,扩大了矿产品的经营范围,尤其是镍产品在世界上有了重要的市场地位。同时,斯特拉塔公司和鹰桥公司原来都有回收金属材料再利用加工厂,又属于横向并购的范畴,可以减少竞争和增加市场份额。这样,新公司在矿产品的结构上更为合理,营销网络也更为广阔,提升了公司的综合竞争实力。另外,混合并购的方式有效地规避了横向并购所产生的“反垄断审查”的麻烦,有助于斯特拉塔公司在与加拿大Inco镍业公司的竞争中胜出。
斯特拉塔公司收购鹰桥公司成功的一个关键原因,在于坚持了高价现金收购的策略,这可以减少鹰桥公司内部对收购的阻力。在对鹰桥公司的收购中,斯特拉塔公司遇到了两个强劲的对手美国铜业公司菲尔普斯·道奇(Phelps Dodge)公司和加拿大Inco镍业公司。2006年5月17日,斯特拉塔公司提出以每股51.17加元的价格收购鹰桥公司80%的股份。同年6月26日时,菲尔普斯·道奇公司表示,愿意以现金加股票的方式收购鹰桥公司。加拿大Inco镍业公司也提出了自己的并购要约。由于Inco镍业公司的并购迟迟没有得到政府有关部门的批准,同时还要被迫迎战美国菲尔普斯·道奇公司的收购,Inco镍业公司最终退出了竞争。而斯特拉塔对道奇公司的胜利主要是因为坚持了现金收购的方式,价格为每股62.5加元,略高于道奇的出价62加元。道奇公司尽管出价不低,但采用的是现金加股票的方式,最终没有得到鹰桥公司股东会的支持而失败。
责任编辑:安子
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