中央高层调研：宏观经济政策导向不变
2009年08月10日 10:20 9511次浏览 来源： 第一财经日报 分类： 重点新闻
央行可市场化微调信贷规模
8月5日中国人民银行发布了《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》，强调央行将注重运用市场化手段进行动态微调。8月7日在发改委、财政部、人民银行就当前宏观经济形势等情况的发布会上，央行副行长苏宁回答记者提问时进一步强调中央银行不会采取规模控制的办法来控制商业银行的贷款规模，指出人民银行有很多工具可以用来控制货币供应总量，从而影响商业银行的信贷规模。
上半年货币乘数上升
今年上半年我国信贷增长迅速，达到7.37万亿元。从货币乘数的变动来看，今年1月开始我国货币乘数一路上升，从3.83上升到6月份的4.59，增加了约20%，货币扩张能力不断上升。应该说今年前几个月我国货币乘数的放大作用是货币供应量和信贷增加的主要推动力，货币乘数上升反映了市场信心恢复，金融机构愿意增加贷款，投资者也愿意借款。实际上，上半年货币乘数上升主要是由于我国超额准备金率下降，去年年底我国银行体系的超额准备金率是5.11%，今年第一季度末下降到2.28%，第二季度末进一步下降到1.55%，整个上半年超额准备金率的下降幅度达到3.56%，有力地促进了银行信贷的增长。但如果从另一个角度来看，笔者认为随着超储率的下降，银行进一步信贷扩张的能力将受到限制，货币乘数也进入了比较稳定的状态，下一步信贷的扩张主要依赖于基础货币的变化，因此央行通过公开市场业务控制基础货币的变动将能够有力地控制银行信贷的扩张。
影响基础货币变动的要素
从我国央行的资产负债表来看，影响我国基础货币变动的主要是外汇占款、财政存款、央行票据和央行正回购等。
责任编辑：四笔
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