“融资铜”真相
　　卓桂秋提出的疑问是，2010年铜精矿进口增速放缓，但铜精矿年度进口量为2002年以来最高，约647万吨。与此形成鲜明反差的是，2010年中国精铜生产中的铜精矿进口依存度却大幅下降。
　　卓桂秋给出一组数据显示，2010年2月-12月中国矿产精铜量（即国产与进口铜精矿生产的精铜量）稳定在22万-26万吨之间，但利用进口铜精矿冶炼精铜的比重（或称精铜生产中进口铜精矿依存度），却从2010年2月的70%降至2010年12月的58%，2010年11月更低至50%。
　　值得深思的是，进口而未用于冶炼的铜精矿去了哪里？被流传的上海的保税区60万吨铜库存到底是怎么回事？
　　黄笑天“语出惊人”：存放在保税区的铜预估有90%-95%用于融资，等到国内外铜价对接的时候再进入市场。他说，目前这部分进口铜如果进入市场，则将每吨亏损2500元人民币。
　　一股份制银行上海分行国际业务部总经理告诉早报记者，被预估有90%-95%进口铜用于融资的这项业务，也称之为贸易融资。
　　“融资铜”如何操作？上述人士解释道，进口商只需在银行有授信额度，就能开信用证，然后用于进口垫资，在进口一批货物时向银行交20%保证金，但其余部分必须有担保或其他货物质押，货物到港后，进口商就可以进行销售，信用证期限为90天或180天，到期后，进口商将本息归还。
　　这意味着，铜一般在一个月后到岸，相当于进口商在国内拿到铜的现货，而后快速把铜出售套现。由于信用证期限还剩余将近五个月时间，卖出的进口铜的货款就等于是一笔短期融资。
　　按照现价71000元人民币/吨的铜，进口500吨铜，可以获得货款3500万元人民币，也就等于拿到了一笔3500万元人民币的短期融资。由于人民币升值预期，等到信用证期限快到期时，再拿人民币兑换或者购买美元，这样只需相对少的人民币本金就可以兑换同样多的美元，并及时偿还开信用证的银行。
　　由于国际大宗商品贸易计价结算货币一般为美元，而进口信用证也是用美元，银行一般用美元或者其他外国币种进行垫付货款，这样进口商可以获得一笔汇兑的收益。倘若进口商需要更为长期的“短期融资”，那么进口商只需按照原先的程序再次进行操作即可。
　　姚丹丹告诉早报记者，做融资铜的贸易商一般会用期货操作锁定风险，一般在伦敦交易所用混合定单买了一吨铜，同一时间在上海交易所做套期保值，锁定铜的差价，这样价格风险就可以规避。
　　上述银行人士说，在目前信贷紧缩的状况下，由于一些中小企业不能从银行取得现金贷款，只能选择“贸易融资”来获得“流动资金”。
　　有市场人士称，此前中国已多次上调存款准备金率，银行可贷款资金逐渐减少，房地产商依靠银行贷款融资的难度逐渐加大，再加上今年以来已两次上调人民币存贷款基准利率，这将抑制部分购房需求，降低房地产商通过销售回款的能力，最终将使得部分开发商尤其是小型开发商的资金链更加紧张。
　　有房地产人士向早报记者介绍称，做贸易融资的同行主要是一些中小型企业，另外也有部分房地产商旗下有进出口贸易的分公司，在融资后用于房地产项目。

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