万马电缆回应夏草:期货损失已在当期损益中反映
　　称08年4季度期货损失已在当期损益中反映
　　昨日,万马电缆董事长潘水苗就夏草发出的“万马电缆粉饰报表隐瞒亏损？”等质疑以及媒体关注的相关问题做出了解答。
　　《证券日报》:近日部分新闻媒体、网络朋友对贵公司的发行和经营状况非常关注,夏草先生在博客中也对公司08年的业绩有所质疑,在2008年铜价大幅下跌的情况下,公司是如何规避风险？
　　潘水苗:公司接到的订单,既有短时间内交货的当期订单,也有几个月以后交货的远期订单。对于当期订单,公司采用直接在现货市场买入相应数量铜杆的方式锁定毛利率。对于远期订单,公司采用“锁铜为主、套保为辅”的采购策略来规避铜价波动风险。
　　2008年度,公司共采购入库铜材20000多吨,其中用期货套保方式购入铜1400多吨,占全年采购入库铜量的比例很低,其余铜材均采用现货购入或以远期锁铜方式购入。
　　公司2008年铜期货全年平仓损失共417.55万元,全部计入当期投资收益,其中1-3季度合约平仓盈余10多万元,4季度合约平仓损失420多万元;截止2008年12月31日,公司期货账户持有铜期货合约30手合150吨,公允价值236.86万元,期末持仓合约市价低于成本产生的损失8.85万元,公司已按相关会计准则的要求在2008年12月31日资产负债表的交易性金融资产科目及2008年度利润表的投资收益和公允价值变动损益科目予以反映。
　　由此,公司2008年度因4季度铜价大幅下跌引起的期货合约损失,已全部在当期损益中反映。
　　报告期套期保值规模、损益情况已在招股意向书之“十、管理层讨论与分析”中披露。
　　《证券日报》:能具体解释一下“锁铜”和“套保”的操作方法吗？
　　潘水苗:所谓“锁铜”,是指公司接到订单后,根据订单数量、规格计算铜材的消耗量,并根据订单交货时间与铜杆供应商签订远期供货合同,锁定铜材价格。所谓“套保”是指公司接到订单后,买入相应的铜期货合约,于订单实际投入生产时,在现货市场买入相应的铜材,并将持有的期货合约平仓。
　　这两种方式都能起到规避铜价波动风险的作用。但是这两种方式在财务上的表现是有所不同的,锁铜锁定的是产品原材料的成本,在此种方式下企业的毛利率相对稳定。套保往往只是数量上的套保,很难做到与订单交货期的完全一一对应,如果不能一一对应,其损益就体现在投资收益上。也就是说套保的损益会导致毛利率的波动,不利于企业分析不同产品结构的毛利率情况,也不利于投资者看清企业的实际经营情况。不仅如此,当铜价大幅度下跌的时候,套保方式下需要不断地追加保证金,否则就会被强制平仓。 因此我们从2007年开始采用锁铜为主套保为辅的策略。

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