赤泥综合利用受益股：中国铝业
　　为贯彻落实国务院《有色金属产业调整和振兴规划》，提高赤泥综合利用率和综合利用技术水平，减少赤泥堆存对环境、安全造成的影响，促进赤泥综合利用工作。工业和信息化部、科技部联合编制了《赤泥综合利用指导意见》。到2015年，力争赤泥综合利用率达到20％。推广应用一批先进适用技术；建成一批具有带动效应的应用示范和推广示范项目；创建2-3 个具有一定规模的赤泥综合利用示范基地，形成多途径、高附加值赤泥综合利用发展格局。
　　先来认识下赤泥：赤泥是以铝土矿为原料生产氧化铝过程中产生的极细颗粒强碱性固体废物，每生产一吨氧化铝，大约产生赤泥0.8—1.5吨。我国是氧化铝生产大国，2009年生产氧化铝2378万吨，约占世界总产量的30％，产生的赤泥近3000万吨。目前我国赤泥综合利用率仅为4％，累积堆存量达到2亿吨。随着我国氧化铝产量的逐年增长和铝土矿品位的逐渐降低，赤泥的年产生量还将不断增加，预计到2015年，赤泥累计堆存量将达到3.5亿吨。赤泥大量堆存，既占用土地，浪费资源，又易造成环境污染和安全隐患。
　　赤泥减排及综合利用是一个困扰氧化铝行业的世界性难题，但随着“赤泥分砂技术”在中国铝业山东企业第二氧化铝厂研发成功，并通过一年运作实践，证明具有显着会意义、经济意义，并对氧化铝产业转型、升级具有引领作用。
　　赤泥是氧化铝生产过程中的固体废渣，多年来国内赤泥综合利用率一直4％左右，远低于全国工业固体废物65％的平均利用水平。目前我国赤泥累积堆存量约2亿t，预计到2015年，累计堆存量将达3.5亿t，不仅占用大量土地，赤泥中的碱性物质还将污染环境。进行赤泥综合利用已成为氧化铝行业发展循环经济，建设“资源节约型”和“环境友好型”会的必然要求。
　　中国铝业经过多年创新性探索，终于在2009年7月自主实施了拜耳法赤泥分选新技术，从赤泥中提取的高品位铁砂、铁粉，可用作铁矿石原料、水泥建材原料，每年能够减排赤泥40万t以上，年创效益6500万元以上，使赤泥减排率达到40％以上。这一技术如能推广，仅山东省进口矿拜耳法氧化铝生产，每年可减少外排赤泥约600万t，产生经济效益约7亿元。
　　在今年4月份国家工信部节能与综合利用司等部门主办的全国氧化铝赤泥综合利用技术现场交流会上，此技术得到行业领导、专家的一致好评并进行了行业推介，还授予中国铝业山东企业“全国氧化铝赤泥综合利用示范企业”称号。

　　云铝股份：产业链完善前进一步
　　1、 产业链完善前进一步,由“电解铝-铝加工”企业变身为“铝土矿资源-氧化铝-电解铝-铝加工”一体化企业,盈利能力显着改善。公司控股子公司文山铝业正在建设的80万吨的氧化铝项目将于年底投产,经过调试之后,预计明年2季度开始贡献产量,预计11/12年产量分别为40/80万吨,届时氧化铝自给率分别达到40%和80%。满负荷运转之后,氧化铝成本为2000元/吨左右,低于市场价格。在顺利投产之后,公司将推动“填平补齐”项目,加大探矿投入,在原场元设施的基础之上将氧化铝产能扩张50%。
　　2、 电耗呈下降趋势。公司积极推进“低温低电压铝电解技术”,上半年吨铝电耗下降200千瓦时,吨铝成本下降80元;公司未来2-3年将有望使电耗降至12500千瓦时。
　　3、 公司未来的增长大部分来源于“8万吨中高强度宽幅铝合金板带项目”。6月份已经投产,冷压环节还在调试中,目前生产一些中间产品,预计产量为4万吨,加工费为3000左右,毛利不超过10%;明年调试完毕,最终产品加工费为5000-6000左右,毛利率大幅提升至20%左右,增厚EPS0.1元。
　　4、 关于直购电问题,在节能减排的背景下实施起来有困难。但估计公司的十二五规划中会考虑并试图解决电力来源问题。届时云铝一体化模式将走向完美。
　　5、 预计10/11/12年EPS分别为0.06/0.27/0.44;对应的PE分别为220/47/29倍。

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