摩根大通的“双边角色”
　　作为中铝力拓交易“流产”的另外一位受益者,摩根大通的角色注定备受瞩目。
　　2月中旬,中铝力拓交易宣布仅仅过了几天,英国当地媒体就率先报道指出,摩根大通是在中铝力拓交易宣布之后仅仅两周内才成为中铝的财务顾问的。
　　根据英国媒体的报道,去年年底、今年年初,摩根大通在英国的合资公司——摩根大通Cazenove与瑞士信贷,一直在建议力拓采取配股或发债的方式来解决即将到来的财务危机。
　　公开资料显示,摩根大通Cazenove是力拓公司多年的客户,该公司曾在力拓所完成的多项并购与反并购交易中担任财务顾问角色。
　　作为力拓的联席财务顾问,摩根大通Cazenove更是于2007年11月成功狙击了必和必拓对力拓的全股票收购。另外,2007年10月,该公司还曾在力拓381亿美元并购加拿大铝业集团 （Alcan Inc.）交易中充当联合经纪人。
　　英国媒体报道的信息还显示,摩根大通Cazenove现任主席David Mayhew是力拓的一名非执行董事。
　　2004年,正是David Mayhew将Cazenove这个拥有181年历史的公司出售给了摩根大通。
　　“我们承认,英国的合资公司之前建议过力拓选择向公开市场配股或发债的方式,解决资金问题。”2月份,接近摩根大通中国区方面有关人士与本部记者交流时表示,“摩根大通是在力拓董事会否决了英国公司的建议之后,才转而成为中铝交易的财务顾问。”
　　因此,该人士认为,并不违规。
　　6月10日,摩根大通中国区有关人士接受本报记者采访时表示,此事需要跟操作上述交易的核心人士沟通后,才能给与回答,目前,公司将暂不予置评。
　　“一个交易的发生完全是在另外一个交易的结束后开始的。我们认为,这二者之间完全没有利益冲突。”当日晚间时分,上述接近摩根大通中国区方面人士认为,尽管摩根大通在围绕力拓融资的这两个交易中扮演了“双边角色”,但由于两个交易中,目前,为力拓152亿美元配股做承销的团队与此前为中铝力拓交易做财务顾问的团队应该不是一拨人,“二者应该不会存在利益冲突”。
　　但是,上述国内大型券商投行部高层并不完全认同这种解释。
　　“我相信在配股与中铝交易案中,摩根大通应该是由不同的团队来执行的,但是,一家公司内部所谓的防火墙的东西,很难保证不会出现利益冲突。”该高层指出,资本市场上已经延续了几百年的历史表明,专业的国际投行应该会极力避免这种“嫌疑”。
　　更为重要的是,中铝力拓交易与力拓的配股行动完全是互为对手的运作,“很明显,有中铝交易就不会有配股行动”。
　　该高层认为,摩根大通在这二者存在的“双边角色”是很难从技术上绕过去的。
　　“熟悉投行业务的人可能都清楚,为客户配股所收取的承销佣金费用要比为客户做并购财务顾问收取的费用高得多。”该高层指出,摩根大通的“双边角色”,是很难让外界不联想到商业利益的考虑。
　　

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