近期国际油价站在十字路口窄幅波动,相应中资油股也显得波澜不惊,令投资者对三大中资油股的兴趣大减.展望今年下半年,油价有很大机会站稳在每桶80美元,中资油股能否看涨?
　　国际原油价格过去两个月都在每桶70-80美元之间徘徊,市场谨慎观望经济增长放缓对原油需求的影响.
　　认为下半年甚至明年油价均能保持平稳的人士力捧中资油股,然而,担心全球经济放缓将波及油价的人士则认为,肩负资本开支重担的中资油股或出现回调,此外中国扩大资源税徵收范围亦可能拖低油股盈利.
　　美国原油期货今年以来累计下跌0.6%,但中国最大离岸石油及天然气生产商--中海油股价反而上升7.2%,而同期中国两大综合石油企业--中石油与中石化的H股分别跌4.2%及9.8%,大盘?生指数则跌4%.
　　**看好中海油和中石化**
　　多间投行对油价的看法偏于乐观.其中投资银行摩根士丹利稍早上调油价预测及相关企业盈利,预期长期油价为每桶90美元.另一家投行花旗亦预测明年油价均值为每桶85美元.
　　欧资荷宝投资管理集团中国股票基金经理缪子美表示,油价因欧洲和美国经济不振而短期内难有突破性上涨,可能要到明年欧洲经济情况明显好转後才有望回升至85-90美元.但是中国对原油的需求不会大幅放缓,今年下半年油价可望略有回升并保持平稳.
　　中国二季度国内生产总值(GDP)增速有所回落,但据路透调查中值显示,2010年中国GDP年度增长仍有望保持10.0%的两位数,2011年则将放缓至9.0%.
　　缪子美称,平稳的油价有助中海油提升盈利,因为专注于上游业务的中海油计划提高产量."这个利好因素其实已反映在中海油的股价,令其跑赢同业."
　　摩根士丹利的看法与其不谋而合.该投行偏好上游类石油股份,首选包括中海油、印度ONGC、澳洲Woodside等.
　　另一家大型油股--中石油的上游业务占盈利比重超过七成,本应受益于油价回升,惟分析师担心中国扩大资源税改革,以及其炼油业务利润受制于成品油价格管制,故认为其表现将与大市同步.
　　截至本周二,美国原油期货均值约每桶77美元,比2009年的平均价高出近30%.油价今年以来的上升,令以炼油业务为主的中石化股价表现不佳.
　　但走势跑输大盘,令一些分析师认为中石化的估值相对便宜,几乎跌无可跌.其中缪子美就将中海油和中石化的股票评级双双列为"增持".
　　根据汤森路透StarMine估值数据,中海油2010年度净利预测按年增长53%,同期中石油及中石化的净利分别增32%及7%.中海油、中石油及中石化的预测市盈率分别为11.2、10及7倍.

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