2月27日，沪铝未能延续周一的涨势，受国际和国内铝库存增加、铝土矿出口大国几内亚罢工结束等利空因素的影响，沪铝大幅回落。

　　供求关系偏松

　　2月26日国际铝业协会(IAI)公布的初值显示，2007年1月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)升至299.5万吨，比2006年12月库存增加5.2吨，但仍比2006年1月时减少24万吨。今年1月未锻造的铝库存升至164.7万吨，比2006年12月增加了2.6万吨，但仍比2006年1月时减少19.7万吨。

　　交易所近期库存增幅较大，对后市的铝价也产生较大的压力。如果考虑到1月末LME、COMEX、上海期货交易所铝库存环比分别增加了4.4万吨、1.1万吨、2.0万吨，加上生产商未加工库存增加的2.6万吨，1月末总报告库存增加了10.1万吨，这要明显高于6万吨的平均水平。

　　而且，近日交易所库存仍在稳步增加，至27日LME铝库存大增12475吨，攀升至79.68万吨。另外，26日LME铝现货升水已经逐步缩小至43美元/吨。库存增加和现货升水的下降，显示铝的市场供求关系偏松，而LME逼仓传闻也没有结果，铝价继续上行的压力无疑增大。

　　升值预期萦绕

　　继春节前央行再次上调存款准备金利率0.5个百分点之后，市场对于央行加息的预期也再度升温。由于近期国内信贷增速过快，央行加息巩固宏观调控成果的压力增大。如果央行加息，则将影响我国经济增长和对铝的需求，对铝价不利。不过，目前国内上万亿美元的外汇储备在一定程度上束缚了央行的手脚，利率政策明显受制于外汇政策。

　　另外，近期人民币升值的趋势仍未改变。27日，美元兑人民币中间价收于7.7471的水平。人民币中线升值的压力，对于国内原铝及铝材的出口构成了压力。实际上，今年1月份中国原铝产量高达93万吨，环比增长4%，同比增长35%，国内消化原铝的压力不小，出口压力增大，对于后市沪铝价格上涨构成一定的阻力。

　　全球最大的铝土矿出口国几内亚上周末宣告全国罢工结束，本周一其贸易商及住户开始缓慢着手他们的业务。几内亚铝土矿出口的恢复，将打消市场对于铝土矿供应的担忧，铝价上涨的动能有所减弱。

　　技术分析显示，尽管27日沪铝大幅回落，但其日均线仍基本呈多头排列，显示沪铝中线上涨的势头不会轻易改变。对于0705主力合约，去年10月阶段性头部20400点附近有明显的压力，春节长假后的冲高回落也是技术性的调整要求。预计，后市沪铝需要继续充分消化市场的各种利空影响，然后才能积蓄再次上冲的动能。