云铝“耐力”+“爆发力” 增持
2008年03月05日 0:0 4102次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铝资讯
近期，铝价的上涨正如我们前期预测——成本上升+供求关系改善。中短期触动因素是中国雪灾和南非电力危机，存在一定偶然性；但其中的必然性是，能源价格高涨导致电力占炼铝成本比例大幅提高。能源紧张是长期趋势，未来各地电力危机或成常态。
此前，就提出了“09年中国将成为铝净进口国”的预测，而令我们始终不渝的力量来源是，坚持从能源供应的角度来分析未来铝的供需。
近期我们已明显感觉到，这种观点正被商品市场所认同。
铝行业的前景乐观且明朗，而云铝股份（000807）将胜在兼具“爆发力”和“耐力”。其“爆发力”体现在对铝价上涨的敏感度较高，“耐力”体现在文山铝土矿保障其续航能力。虽然07年4季度业绩不理想，但铝价已今非昔比；虽然取消优惠电价，但这早在预期之中，而且显然该政策并非只针对个别公司。
维持08年价格假设：铝20000元/吨、氧化铝3500元/吨；维持08、09年盈利预测：0.81元/股、1.08元/股；维持文山矿资源价值估算：6.49-9.43元/股；维持估值方式：基于08年28倍P/E估值，附加文山矿资源价值；维持公司内在的合理价值区间29.17-32.11元/股。重申“增持”评级。
责任编辑：LY
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