据华夏时报10月18日消息   中国铝业的股东大会将于10月28日对发行100亿公司债的议案进行表决。中国铝业关于三季度业绩已经发布预减50%以上的公告，中国铝业的利润受到生产成本上升和产品价格下降的双重挤压，有色金融进入行业不景气周期。
　　此次发债适逢中国的降息周期来临，经济紧缩可能日趋明显。中铝此次发债为中长期债券，如能顺利融到此百亿资金，可为中铝度过行业“寒冬”添衣加被。
 

公告欲分红并发债
　　10月15日，中国铝业发布关于2008年第二次临时股东大会会议资料的公告。公告显示，会议议案包括关于公司2008年中期股息分配方案的议案、关于发行公司债券的议案等。其股息分配方案为，公司2008年中期按中国新企业会计准则计算的税后净利润为人民币20.54亿元，按国际会计准则计算的税后净利润为人民币20.12亿元。根据公司章程中规定的有关公司利润分配的就低原则，公司2008年中期股息按照国际会计准则下的税后净利润进行分配。拟提取税后净利润的35%，按每股人民币0.052元（含税）以现金方式向股东分配股息，总计派息人民币7.03亿元。
　　其发行公司债的方案为，在经监管部门核准发行之日起24个月内，向社会公众发行本金总额不超过100亿元人民币的公司债券。本次公司债券为不超过10年期中长期融资产品，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。本次公司债券的票面利率由公司和主承销商通过市场询价确定。本次公司债券的募集资金将用于调整公司债务结构，补充公司流动资金。本次公司债券由中国铝业公司提供担保。
　　记者发现，此次临时股东大会的议案同时包括分红和再融资方案。证监会在8月22日新修改了关于分红的规定，将三年内分红所占年平均利润的最低标准从20%提高至30%。在10月9日，证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，明确表示将分红作为再融资的条件。记者就此次分红是不是为了发债采访了中国铝业证券事务代表张青，她表示，公司并非因为必须分红才能再融资的规定而计划分红的，公司早在9月13日的第二次临时股东大会公告中已经表示了此次分红计划。记者发现这个时间是在8月22日调整最低分红比例之后。
 

进入行业不景气周期
　　中国铝业计划发债的主要用途包括补充公司流动资金，可见公司的现金流并不宽松。
　　中国铝业已经于10月7日发布了第三季度业绩预减公告，公告称，预计本公司2008年7月1日至2008年9月30日止第三季度净利润比上年同期减少50%以上。业绩预减原因为2008年第三季度，受能源等燃料价格大幅度上涨的影响，公司生产成本较上年同期有较大幅度提高；受美国次级债及全球经济环境影响，公司产品价格较上年同期有较大幅度降低；导致公司盈利下降。
　　目前上海期货交易所铝期货的主合约价格已经从年初的2万元左右下跌至1.4万元左右。张青也坦言铝价格波动对其利润下滑的影响很大。有色金属行业进入下行周期。
　　西南证券研究员兰可对记者表示，中国铝业利润大幅度下滑的原因主要是一方面国内电力提价给其造成的成本压力，另一方面是产品价格下滑。中国铝业的利润相当于受到成本提高和产品降价的双重积压。对于中国铝业的股票投资，兰可已经在报告中给予卖出评级。
　　中国银河证券研究所研究员周卓玮在其研究报告中对上半年中铝的氧化铝对外销售价格下降额度和生产成本的上涨额度进行了分析，上半年公司氧化铝对外销售价格约2830元/吨，较去年2964元下降4.52%。上半年煤炭价格上涨约40%，煤炭价格上涨导致电、蒸汽等动力价格也上涨，预计燃料动力上涨使得氧化铝成本上涨约150元/吨；由于公司只有1/3的矿石自给率，其他联办和外购铝土矿价格（考虑运费）上涨幅度在40%左右，另外由于矿石品位有所下降单位氧化铝用量有所提升，铝土矿价格上涨导致的成本上升约160元/吨。综合判断，公司上半年的氧化铝生产成本较2007年上升300元/吨以上。
　　中铝发债适逢央行降息27个基点，同时央行继续降息的预期也存在，信达证券债券分析师李建朋表示，此次发债利率应该会比前期的企业债利率低一些。张青对此表示赞同。
　　中国经济的萎缩已经比较明显，央行采取降息措施主要是刺激经济的发展速度，防止经济紧缩。中国铝业已经受到经济减速的影响，铝产品的销售遭受量价齐跌。加之中国房地产行业的开工数量下降，对铝产品的需求有所下降。
　　中铝欲发债缓解资金压力，同时也表示此次发的债是中长期债券。中铝很可能通过此次较大规模发债融得行业不景气周期来临的“冬粮”。
 

投资力拓浮亏80亿美元
　　值得注意的是，中铝股份的母公司中国铝业公司还可能遭受雷曼破产的损失。2008年2月，中国铝业公司联合美国铝业公司以140亿美元的价格收购力拓英国上市公司12％的股份，而雷曼是其股票托管人。据英国《每日电讯报》近日报道称，中国铝业正与负责对雷曼兄弟进行破产清算的有关方面进行洽谈，希望能释放其被套的数以十亿计的美元。《每日电讯报》表示，清算人尚未释放这部分股权，并可能将会作出中国铝业公司只与其他债权人享有同等权利的决定。
　　按照力拓16日收盘价计算，中国铝业与美国铝业所购买的这部分股票的价值随着力拓股价的下跌，目前已缩水至约40亿美元。即使此部分未因雷曼倒闭遭受损失，也已经浮亏约100亿美元，其中，中铝亏损超过80亿美元。