不寻常的削债？
　　“要约回购是按国际惯例来进行一个商业行为，这是国际资本市场的游戏规则，我们这样做是无可非议的，没想到最后被传言影响。”邝汇珍诘问，“在这次金融危机中，为什么中国企业在海外购买的债券可以大幅缩水甚至成了废纸一张，但没有海外的企业出来承担中国企业的损失？这本来就是一个高收益也是高风险的投资行为，这些海外基金心里不清楚吗？”
　　这些面值为1元的债券，在2009年2月份，亚洲铝业提出回购时，在新加坡的挂牌价已跌到0.22元。“我们当时提出0.275元进行回购，如果算上我为这笔债券支付的1.5亿美金的利息，等于为每张债券支付了0.6元，但是他们不同意。我了解到最新的情况是这笔债券已跌到0.1元多了。”邝汇珍坚持认为收购价是合理的。
　　根据常规，公司海外债券的回购价格是根据市场价格和公司承受能力，并需充分考虑国内外债权人的利益来确定的。
　　关于两笔高息海外债务，邝汇珍也进行了详细地解剖。
　　2004年12月，亚洲铝业发行企业债券，期限为七年,金额为4.5亿美元，由摩根和汇丰银行包销。
　　“这4.5亿美元中大概有5000万美元用于支付律师费和包销佣金，1亿美元为私有化之前的上市公司还银团债务。另外大约有3亿美元用来建这里的肇庆亚铝工业城铝板带项目。”邝汇珍说，为这笔资金，亚铝至今已支付了1.5亿美元的利息。
　　亚铝的另外一笔高息债务则是2006年为其从香港资本市场私有化而融资的，这笔债务高达5.35亿美金。
　　据邝汇珍介绍，“这个私有化的方案是美林提出来的，他们当时愿意跟我们绑在一条船上。”
　　2006年5月，亚洲铝业(0930.HK)成功私有化当时被认为是美林运用资本杠杆的经典之作，甚至还因此获奖。
　　“私有化计划中我们动用了6亿美金，美林在这个项目上就投入了2亿美金。”美林(亚太)有限公司兼并与收购部主管、亚洲企业融资部董事总经理戴凯宁2007年在香港接受采访时曾透露，“美林很少真正投资，更少进行这么大资金的投资。”
　　“这样做是基于对亚铝的信心。”戴凯宁当时指出，另外4亿美元的资金来自另外四五家国际金融机构，这些机构的实力和排名与美林不相上下。
　　当时美林的计划是——“私有化之前，亚铝董事局主席邝汇珍及其关联人只有近36%股权，但是几年后重新上市时他的股权将达到70%左右。而那时美林等其他机构将持有其余的股权。”戴凯宁表示。
　　亚洲铝业私有化之前的股权资料显示,亚洲铝业大股东邝汇珍及其关联人共拥有该公司35.41％股权,另有34.98％股权分属富达、英资基金MondrianInvestmentPartnersLtd.、PentaInvest-mentAdvisersLtd.、摩根士丹利和摩根大通,另外还有4725万份根据雇员购股计划衍生的还未行使的购股权,回购涉及资金将超过20亿港元。
　　“在私有化之前的两三年里，亚铝一直在进行扩能计划，但是扩能计划没有充分反映在当时的股价上。”戴凯宁说，2006年上半年，美林团队看到亚铝有长远的发展计划，未来的价值将会高好几倍，而股票市场却没有充分反映其价值，基于这个原因，美林提出亚铝私有化的方案，两三年后再重新上市，到时产能可以翻四倍，经过研究后决定，一些金融机构愿意把资金压上去，美林的投资方决定把亚铝私有化。
　　2007年中，亚铝重启上市计划，但准备工作尚未完成时，2008年初股市急转直下，直到今日金融危机蔓延，上市融资几无可能。
　　美林的计划落空了。“如果没有这次金融危机，如果上市成功，美林等海外基金的收益至少是四倍之上。”邝汇珍说。
　　美林们投资5亿多美金，如果预期成功可以获得20多亿美金的回报。“高额的回报就得承担高额的风险。这是对等的，不要现在亏了出来抱怨。”
　　至于这5.35亿元美金的债务中，亚洲铝业的支出是：律师费和佣金，高达6000万美金。“其余的都用于回购二级市场的股票了，最终这笔债务的本息高达8亿美金。而且还有附加条件是他们只花1块钱获得我们投资公司AAI的25%股权。我们公司没有拿过一分钱。”
　　“这就是一个游戏规则，高回报高风险。投资中出现风险，投资人和企业共同要承受的，投资者应明白的。金融海啸造成公司不能如期上市，债券大幅下跌，大家都要共同面对。亚洲铝业的海外债券回购是按国际惯例，依国内外法律进行的正常商业行为。”邝汇珍说。
　　3月19日下午，接近债权人的知情人士透露给媒体，债权人方面，其实在接到要约回购之前，一点准备也没有。“我们不相信亚洲铝业的财务状况会有那么坏。虽然也听到邝总去年一直在为资金奔走，但是我们认为公司的营运状况还是不错的。”
　　对要约回购感到突然、对公司财务状况的有不同判断之外，债权人方面还指出，在金融危机下，虽然企业回购债券是正常行为，但亚洲铝业回购的价格之低，难以接受。
　　因为与海外债权人无法达成一致意见，邝汇珍选择了“资产盘点”。

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